סקירה פיננסית שבועית 31/07/26 — הפד הותיר ריבית, אמזון ומיקרוסופט זינקו כ-7% ומטא צנחה 10%

ביצועי השבוע: 11 הסקטורים של ה-S&P 500

📢 האירועים המרכזיים שהיו מעבר לים השבוע

וול סטריט סיימה שבוע סוער בעליות, אך מתחת לפני השטח התחוללה דרמה כפולה — במדיניות המוניטרית ובעונת הדוחות של ענקיות הטכנולוגיה.

הפדרל ריזרב הותיר ביום רביעי את ריבית המפתח ברמה של 3.50%–3.75% — בפעם החמישית ברציפות. שלושה מחברי ה-FOMC הצביעו בניגוד להחלטה, וכולם העדיפו דווקא העלאה של 25 נקודות בסיס — סימן להתרחבות המחלוקת הפנימית סביב האינפלציה.

בעקבות ההחלטה התעצם גל המכירות בשוק האג"ח. אגרות החוב הממשלתיות נחלשו, ותשואת האג"ח ל-30 שנה של ארה"ב (US30Y), בקצה הארוך של העקום, טיפסה לרמתה הגבוהה ביותר מזה כמעט שני עשורים.

הדוחות של הגדולות הבהירו כלל חדש: השוק כבר לא מתרשם מהיקף ההשקעה בבינה מלאכותית כשלעצמו — הוא מתגמל את מי שמראה שההשקעה כבר מתורגמת לצמיחה בהכנסות, ומעניש את מי שמגדיל הוצאות בלי הוכחת החזר.

• אמזון (דיווח 31.7) — הכנסות שיא של כ-201 מיליארד דולר (+20%), ו-AWS שצמח 37% (הקצב המהיר מאז סוף 2021). החברה העלתה את תחזית ה-capex ל-2026 ל-220 מיליארד דולר (מ-200), אך מכיוון שהראתה שההשקעה ב-AI כבר מניבה החזר — המניה זינקה כ-7% אחרי המסחר.
• מיקרוסופט (דיווח 29.7) — הכנסות של כ-90 מיליארד דולר ו-Azure שצמח 43%, שניהם מעל הצפי. מספר תחזית ה-capex ל-2026 ירד מ-~190 ל-~175 מיליארד דולר, אך זהו תיקון חשבונאי (הארכת אורך חיי הנכסים לצורכי פחת) ולא קיצוץ אמיתי — ה-capex ברבעון עצמו דווקא קפץ 70% ל-41 מיליארד דולר. המניה עלתה כ-7.3%.
• מטא (דיווח 29.7) — הכנסות של כ-60.8 מיליארד דולר (+28%), אך תחזית ה-capex ל-2026 (130–145 מיליארד דולר) וקריסת התזרים החופשי ל-784 מיליון דולר בלבד (מ-8.5 מיליארד) עוררו ספק לגבי המונטיזציה של ה-AI. המניה צנחה כ-10%.
• אפל (דיווח 31.7) — הכתה את התחזיות ומכירות האייפון היו חזקות, אך הכנסות השירותים ועסקי סין החטיאו את הציפיות, והתחזית החלשה גררה ירידה במניה.

🔎 השבוע הקרוב מעבר לים

שבוע עמוס בנתוני מאקרו קריטיים שיעצבו את ציפיות הריבית — עם שיא ביום שישי בדמות דוח התעסוקה:

• יום א' (3.8) — מדד מנהלי הרכש בתעשייה (S&P Global ו-ISM), ומחירי ה-ISM ליולי.
• יום ב' (4.8) — נתוני המשרות הפנויות (JOLTS).
• יום ג' (5.8) — מדד מנהלי הרכש בשירותים (S&P Global ו-ISM) ומחירי השירותים.
• יום ד' (6.8) — תביעות אבטלה ראשוניות.
• יום ה' (7.8) — דוח התעסוקה (NFP) ושיעור האבטלה ליולי — האירוע המרכזי של השבוע.

בין המדווחות הבולטות: הנפקת SpaceX (SPCX) בדביו הציבורי שלה, לצד AMD, מרק (MRK), פייזר (PFE) ואלי לילי (LLY) — שבוע כבד בסקטור הפארמה והשבבים.

מה עשה השוק?

המסחר השבוע לווה ברוטציה חדה שהוכתבה כמעט כולה על ידי הזינוק בתשואות הארוכות. הסקטורים הרגישים לריבית ספגו את המכה, בעוד הצריכה המחזורית הובילה:

• סקטור הצריכה המחזורית (XLY) הוביל את המדד עם עלייה של +8.3%.
• סקטור התשתיות (XLU) היה החלש ביותר וירד -4.2% — נפגע ישירות מעליית התשואות הארוכות שמייקרת את מבנה ההון שלו והופכת אותו לפחות אטרקטיבי מול האג"ח.
• תשואת אג"ח ל-10 שנים טיפסה ל-4.75%, הרמה הגבוהה ביותר מאז ינואר 2025.

תמונה אחת שווה אלף מילים: 💭 הביקושים המקומיים מזנקים 3.9% — כפול מקצב ה-GDP

נתון ה-GDP הרשמי לרבעון השני של 2026 הצביע על צמיחה שנתית של 1.5% בלבד — מספר שנראה מאכזב במבט ראשון. אבל מתחת לכותרת מסתתרת תמונה חזקה בהרבה.

המדד ש"מנקה" את הרעש (מלאים וסחר חוץ תנודתיים) — המכירות הסופיות הריאליות לרוכשים מקומיים — האיץ ל-3.9% שנתי, יותר מכפול מהרבעון הקודם (1.7%). זהו מדד הליבה לביקוש המקומי בפועל, והוא מספר סיפור של חוסן כלכלי אמיתי:

• ההוצאה הצרכנית עלתה +3.2%.
• ההשקעה בציוד זינקה +15%.
• ההשקעה בקניין רוחני צמחה +9%.

המסקנה: הפער בין ה-GDP הכותרתי לבין הביקוש המקומי מסביר מדוע הפד לא ממהר להוריד ריבית — הכלכלה הריאלית פשוט חזקה מכפי שנדמה, וזו בדיוק הסיבה שהאג"ח הארוך נחלש.

הטיפ השבועי בנושא השקעות

"התעלמו מהרעש היומי במקום להגיב אליו — תנו לזמן לעבוד בשבילכם." — ג'ון בוגל, מייסד Vanguard

ג'ון בוגל, שהמציא את קרן המדד וחולל מהפכה בעולם ההשקעות, הותיר עיקרון שמנצח כמעט כל אסטרטגיה מתוחכמת: הזמן הוא בעל הברית הגדול שלכם. שבוע כמו זה — עם החלטת ריבית דרמטית, קפיצות של 7%–10% במניות ענק וסערה בשוק האג"ח — הוא בדיוק הרקע שבו משקיעים נוטים להגיב רגשית ולהזיק לעצמם.

המתכון של בוגל פשוט: להפקיד באופן קבוע, להחזיק לטווח ארוך, ולתת לריבית-דריבית לעשות את העבודה. הרעש היומי הוא כמעט תמיד היריב, לא המורה.