סקירה פיננסית שבועית 11/09/26 — האג"ח ל-10 שנים זינקה ל-4.97%, הבריאות צנחה 3.6% והשוק מתמחר 80%-90% להעלאת ריבית

ביצועי השבוע: 11 הסקטורים של ה-S&P 500

📢 האירועים המרכזיים שהיו מעבר לים השבוע

מה הזיז את השווקים השבוע

וול סטריט סיימה את השבוע באדום, על רקע שלושה אירועים שהתכנסו לאותו כיוון: דוח תוצאות חזק של אורקל (ORCL), זינוק של כמעט 20 נקודות בסיס בתשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים (US10Y), ופרסום מדד המחירים לצרכן לאוגוסט.

אורקל (ORCL) עמדה במוקד עונת הדוחות לאחר שענקית ה-IT דיווחה על תוצאות הרבעון הפיסקאלי הראשון ועל תחזית שעקפו את הערכות האנליסטים במרווח משמעותי. בשוק שמתמחר את חברות ה-AI לפי הצבר קדימה ולא לפי הרבעון שחלף, זו בדיוק הקריאה שהמשקיעים חיפשו.

תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב זינקו לאורך כל העקום השבוע, כאשר תשואת ה-10 שנים טיפסה ל-4.97% — הגבוהה מאז 2023.

מדד המחירים לצרכן בארה"ב עלה ב-0.4% באוגוסט (חודש-על-חודש), בהתאם להערכות וול סטריט ובהאצה לעומת עלייה של 0.1% ביולי — כך על פי נתוני הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה (BLS). בקצב שנתי הכותרת עמדה על 3.4% והליבה על 2.4% — הכול בקונצנזוס. ודווקא זה היה הסיפור: עצם ההתייצבות של האינפלציה סביב 3.4%, במרחק ניכר מיעד ה-2%, הספיקה כדי לדחוף את התשואות מעלה ואת השוק לתמחר 80%–90% להעלאת ריבית של 25 נ"ב מ-3.50%–3.75% ל-3.75%–4.00% בהחלטת הפדרל ריזרב ב-16 בספטמבר, עם פחות מ-1% להורדה.

🔎 השבוע הקרוב מעבר לים

כל העיניים על החלטת הריבית

לוח הנתונים השבוע דל במיוחד — מה שהופך את החלטת הריבית של הפד ביום רביעי לאירוע היחיד שבאמת יזיז את השווקים.

🗓️ שבוע קדימה | מאקרו

• שני–שלישי, 14–15 בספטמבר — שקט מאקרו. ביום שלישי נפתחת ועידת ה-FOMC, והשוק ממתין.
• רביעי, 16 בספטמבר — החלטת הריבית + Dot Plot + מסיבת עיתונאים. למה לשים לב: השוק מתמחר כ-80%–90% להעלאה של 25 נ"ב, הראשונה מאז 2023. ה-Dot Plot הוא שיכריע אם מדובר בהעלאה בודדת או בתחילת מהלך.
• רביעי, 16 בספטמבר — מכירות קמעונאיות לאוגוסט. למה לשים לב: הדופק של הצרכן האמריקאי, ששני שלישים מהתמ"ג נשענים עליו.
• חמישי, 17 בספטמבר — תביעות אבטלה ומדד פילדלפיה. למה לשים לב: הקריאה הראשונה של השוק יום אחרי ההחלטה.

🏢 החברות שמדווחות השבוע

• 🚗 VinFast Auto (VFS) · סקטור: צריכה מחזורית. למה לשים לב: קצב המסירות ושריפת המזומנים.

מה עשה השוק?

ביצועי הסקטורים · 7–11 בספטמבר 2026

ה-S&P 500 ירד 0.80% בשבוע, כאשר 2 סקטורים בלבד מתוך 11 סיימו בעליות ותשעה ירדו — תמונה של שוק שמגיב לעליית תשואות, לא לחולשה ענפית ספציפית.

• 🟢 אנרגיה (XLE) +2.00% — הסקטור המוביל, על רקע זינוק מחירי הנפט.
• 🟢 שירותי תקשורת (XLC) +1.10%.
• 🔴 טכנולוגיה (XLK) -0.20% · צריכה בסיסית (XLP) -0.60% · נדל"ן (XLRE) -1.00% · צריכה מחזורית (XLY) -1.20%.
• 🔴 פיננסים (XLF) -1.50% · תעשייה (XLI) -1.70% · תשתיות (XLU) -1.70% · חומרים (XLB) -2.70%.
• 🔴 בריאות (XLV) בתחתית עם -3.60%.

מדד הפחד/חמדנות

המדד בוחן כמה כל אחד מ-7 מדדי הסנטימנט סוטה מהממוצע שלו, בשקלול שווה — פחד מוגזם מפיל מחירים, חמדנות יתר מנפחת אותם. שבעת האינדיקטורים: מומנטום שוק · עוצמת מחירי מניות · רוחב שוק · אופציות Put/Call · תנודתיות שוק · ביקוש לנכסים בטוחים · ביקוש לאג"ח זבל.

מדד הפחד/חמדנות של CNN עומד על 33 — פחד (FEAR), ירידה של 12 נקודות מ-45 לפני שבוע, כלומר מעבר מאזור ניטרלי לפחד. מתחת למכסה המנוע: עוצמת מחירי המניות ורוחב השוק כבר ב"פחד קיצוני", המומנטום, אופציות ה-Put/Call והביקוש לנכסים בטוחים ב"פחד", התנודתיות ניטרלית, ורק הביקוש לאג"ח זבל עדיין ב"חמדנות" — כלומר שוק האשראי עדיין לא מתמחר סיכון כמו שוק המניות.

הבריאות — שני אירועים ספציפיים, לא מגמה ענפית

סקטור הבריאות (XLV) איבד 3.6% והוביל את הירידות, ולא בגלל רוח נגדית ענפית. שני אירועים נקודתיים עשו את רוב העבודה: כישלון ניסוי ה-pelacarsen של נוברטיס, שערער את כל ההנחה המדעית בתחום ה-Lp(a) וגרר את אמג'ן (AMGN) לירידה של 12.5% בשבוע, ו-CooperCompanies (COO) שצנחה 23% אחרי הכנסות מתחת לצפי והורדת תחזית. זו בדיוק הסיבה שתיק מפוזר ברמת הסקטור אינו תחליף לפיזור ברמת החברה.

שוק האג"ח — הכותרת האמיתית של השבוע

תשואת האג"ח ל-10 שנים זינקה בכמעט 20 נקודות בסיס ל-4.97%, הגבוהה מאז 2023. ומאחר שתשואה עולה פירושה מחיר יורד, מי שכבר מחזיק ספג ירידת מחיר של כ-1.5%–2% (בהתאם למח"מ), בעוד שמי שקונה עכשיו נהנה מהתשואה הגבוהה ביותר זה שלוש שנים. זו אותה עובדה משני צדי המטבע — וההבדל בין השניים הוא אופק ההשקעה, לא התחזית.

אפיקים נוספים

• אג"ח ממשלתי: עלייה בתשואות והפסדי הון למשקיעים.
• מטבעות דיגיטליים: ירידה קטנה.
• זהב: ירידה בסחורה.
• VIX: ללא שינוי משמעותי.

תמונה אחת שווה אלף מילים: 💭 לחצי האינפלציה מתגברים

🧠 מה רואים?

סיכוני אינפלציה מתחדשים מסבכים את התחזית בשתי גדות האוקיינוס — והפעם המקור ברור: אנרגיה.

למה זה חשוב: הברנט זינק כ-9% בשבוע ל-107 דולר לחבית, וה-WTI חצה 100 דולר לראשונה מאז מאי. כשהדלק מתייקר בקצב כזה, ההשפעה לא נשארת בתחנת הדלק.

📌 במספרים

• מדד המחירים ליצרן (PPI) לאוגוסט עלה 0.4% חודשי ו-3.4% שנתי.
• הסולר התייקר 24% בחודש אחד — יותר משליש מהעלייה במחירי הסחורות.
• עלויות תחבורה ואחסנה נוספו 2.3% — הדלק כבר מחלחל לשרשרת האספקה.
• מדד המחירים לצרכן הגיע בדיוק בצפי: 0.4% חודשי, 3.4% שנתי, ליבה 2.4%.

מה אומרים: "ככל שמחירי האנרגיה יישארו גבוהים לאורך זמן, כך גדל הסיכוי שהם ידחפו כלפי מעלה את האינפלציה הרחבה" — נשיאת ה-ECB כריסטין לגארד, שהבנק שלה כבר העלה ריבית בפעם השנייה מאז יוני.

מה לעקוב: תשואת האג"ח האמריקאית ל-10 שנים זינקה כ-20 נ"ב ל-4.97%, השיא מאז 2023. ההסתברות להעלאת ריבית בהחלטת הפד ביום רביעי טיפסה לכ-80%–90% — זו תהיה ההעלאה הראשונה מאז יולי 2023.

קרדיט נתונים: Axios Macro / Courtenay Brown · הצגה וניתוח MFinance.

הטיפ השבועי בנושא השקעות

"החלק החשוב ביותר בכל תוכנית הוא לתכנן שהתוכנית לא תתנהל לפי התוכנית." — מורגן האוסל, מחבר The Psychology of Money

💡 מורגן האוסל: תכננו שהתוכנית לא תלך לפי התוכנית

האוסל חוזר על המשפט הזה פעמיים לאורך הספר, ובפרק "מרווח לטעות" הוא מסביר מדוע: "מרווח לטעות — שנקרא לעתים קרובות מרווח ביטחון — הוא אחד הכוחות הפחות מוערכים במימון". לדבריו, אין כאן פסימיות אלא חשבון הסתברותי: "מרווח ביטחון הוא העלאת סיכויי ההצלחה ברמת סיכון נתונה, על ידי הגדלת הסיכוי שלכם לשרוד".

ההבחנה שהוא מציע פשוטה: תוכנית טובה אינה זו שמניחה שהדברים יקרו כמתוכנן, אלא זו שממשיכה לעבוד גם כשהם לא.

בשבוע שבו תשואת האג"ח קפצה 20 נ"ב ביומיים, סקטור שלם ירד 3.6% בגלל שני אירועים נקודתיים, והשוק מתמחר 80%–90% להעלאת ריבית — זו בדיוק העבודה שאנחנו עושים ב-MFinance: לבנות תיק שממשיך לעבוד גם בתרחיש שלא תכננו, במקום לנחש איזה תרחיש יתממש.

הטיפ הוא מידע כללי ואינו מהווה ייעוץ השקעות או המלצה המתחשבת בנתונים ובצרכים האישיים שלכם.