21/08/26
נכתב על ידי ניר מרקוביץ | MFinance
שורות מפתח · TL;DR
- ה-S&P 500 ירד 1.43% בשבוע 17–21 באוגוסט 2026 — רק 3 מתוך 11 הסקטורים סיימו בעליות.
- בריאות (XLV) הובילה עם +4.30%, אחריה אנרגיה +2.50% וחומרים +2.30%; תשתיות (XLU) בתחתית עם -3.60%.
- האוצר האמריקאי יכפיל את רכישות האג"ח הארוכות; הזהב זינק 3.8% ביומיים, מדד הדולר ירד 0.7% והביטקוין עבר 77,000 דולר.
- עונת הקמעונאיות סיפקה צרכן מפוצל: רוס +10%, TJX +4% וטארגט +3.8% במכירות זהות, מול וול-מארט שצנחה כ-9%.
- השבוע: דוח אנבידיה, מדד PCE ליולי ב-26/8 ונאום הבכורה של יו"ר הפד קווין וורש בג'קסון הול ב-28/8.
ביצועי השבוע: 11 הסקטורים של ה-S&P 500
📢 האירועים המרכזיים שהיו מעבר לים השבוע
מה הזיז את השווקים השבוע
וול סטריט סיימה את שבוע המסחר בירידות, כשמדד ה-S&P 500 נסוג 1.43% בין 17 ל-21 באוגוסט. שלושה כוחות הזיזו את השוק: הרחבת הרכישות החוזרות (buybacks) של האוצר האמריקאי, זינוק בביטקוין (BTC-USD) ופרסום דוחות הרווח של הקמעונאיות.
על רקע עליית התשואות, האוצר האמריקאי הודיע כי יכפיל לפחות את הגודל המרבי של הרכישות החוזרות שנועדו לתמוך בנזילות, בניירות ערך נומינליים ארוכי טווח (long-end). זהו מהלך חריג בהיקפו, והשלכותיו על הדולר ועל הזהב הן הנושא של סעיף "תמונה אחת" השבוע.
הביטקוין (BTC-USD) רשם תנודות חדות לקראת סוף השבוע, כשזינק מעל 77,000 דולר והגיע לרמת המסחר הגבוהה ביותר מאז אמצע מאי — שיא של שלושה חודשים.
דוחות הקמעונאיות המשיכו להתפרסם לאורך כל השבוע, כשסוחרים ומשקיעים עיכלו את התוצאות האחרונות של שמות מובילים ובהם וולמארט (WMT), טארגט (TGT), TJX Companies (TJX), רוס סטורס (ROST) ואחרים.
🔎 השבוע הקרוב מעבר לים
אנבידיה, אינפלציה וג'קסון הול — שבוע של שלושה עוגנים
שבוע קצר בנתונים בתחילתו וכבד מאוד בסופו: מדד המחירים המועדף על הפד, דוח אנבידיה וההופעה הראשונה של יו"ר הפד קווין וורש בג'קסון הול — כולם בטווח של שלושה ימים.
🗓️ שבוע קדימה | מאקרו
- יום שלישי, 25 באוגוסט — אמון הצרכנים (Conference Board) לאוגוסט ומכירות בתים חדשים ליולי. למה לשים לב: אמון הצרכנים הוא אינדיקטור מקדים לצריכה הפרטית, במיוחד אחרי שדוחות הקמעונאיות השבוע הצביעו על צרכן מפוצל; מכירות הבתים החדשים מודדות את רגישות הביקוש לרמת התשואות הגבוהה.
- יום רביעי, 26 באוגוסט — מדד המחירים PCE ליולי, הזמנות מוצרים בני קיימא ואומדן שני לתמ"ג לרבעון השני (15:30). למה לשים לב: זהו היום הכבד ביותר בנתונים. ה-PCE הוא מדד האינפלציה שהפד מסתכל עליו בפועל, והוא מגיע יומיים לפני נאום וורש; הזמנות מוצרים בני קיימא מסמנות את תיאבון ההשקעה של החברות.
- יום שישי, 28 באוגוסט — נאום המפתח של יו"ר הפד קווין וורש בג'קסון הול. למה לשים לב: זו הופעת הבכורה שלו בסימפוזיון כיו"ר, יומיים בלבד אחרי ה-PCE — השוק יחפש בה את הרמז לכיוון הריבית בסתיו.
🏢 החברות שמדווחות השבוע
- 🟩 אנבידיה (NVDA) — סקטור: טכנולוגיית מידע. למה לשים לב: הדוח המשמעותי ביותר בשבוע — הכנסות מרכזי הנתונים, המרווח הגולמי והתחזית קדימה הם המדד המרכזי שבו השוק מודד את קיימות מחזור ההשקעות בבינה מלאכותית.
- 🛡️ קראודסטרייק (CRWD) — סקטור: טכנולוגיית מידע. למה לשים לב: קצב צמיחת ההכנסות החוזרות השנתיות והתחזית — סימן לחוסנו של תקציב אבטחת המידע בארגונים.
- ☁️ סיילספורס (CRM) — סקטור: טכנולוגיית מידע. למה לשים לב: צמיחת ההכנסות והצבר ההזמנות, ובעיקר האם מוצרי הבינה המלאכותית מתחילים לתרום להכנסות בפועל.
- 💻 אייץ'-פי (HPQ) — סקטור: טכנולוגיית מידע. למה לשים לב: הביקוש למחשבים אישיים ומגמת המרווחים בעסקי ההדפסה — חלון לצד ה"ישן" יותר של החומרה.
- 🔌 מארוול (MRVL) — סקטור: טכנולוגיית מידע. למה לשים לב: הכנסות מתשתיות מרכזי נתונים ושבבים בהתאמה אישית — בדיקת מציאות משלימה לתמונה שאנבידיה תציג.
- 🔋 בי-ווי-די (BYDDY) — סקטור: צריכה מחזורית. למה לשים לב: היקף המכירות והרווחיות, ובפרט קצב ההתרחבות מחוץ לסין.
מה עשה השוק?
מדד הפחד/חמדנות
המדד בוחן כמה כל אחד מ-7 מדדי הסנטימנט סוטה מהממוצע שלו, בשקלול שווה — פחד מוגזם מפיל מחירים, חמדנות יתר מנפחת אותם. 7 האינדיקטורים: מומנטום שוק · עוצמת מחירי מניות · רוחב שוק · אופציות Put/Call · תנודתיות שוק · ביקוש לנכסים בטוחים · ביקוש לאג"ח זבל.
מדד הפחד/חמדנות עומד על 55 — Neutral, ירידה של 8 נקודות מ-63 בשבוע שעבר (מעבר מחמדנות לנייטרלי); הסגירה הקודמת הייתה 52. מתוך 7 האינדיקטורים: 3 בפחד (מומנטום, עוצמת מחירים, Put/Call), 2 בחמדנות (רוחב שוק, ביקוש לנכסים בטוחים), אג"ח זבל בחמדנות קיצונית ותנודתיות נייטרלית.
💚 הסקטור הבולט: בריאות (XLV) +4.30%
סקטור הבריאות הוביל את השבוע בפער ניכר עם +4.30%, בשבוע שבו רוב השוק ירד — התנהגות אופיינית לרוטציה הגנתית. אחריו נרשמו אנרגיה (XLE) +2.50% וחומרים (XLB) +2.30%, שלושת הסקטורים היחידים שסיימו בעליות מתוך 11.
🔌 הסקטור החלש: תשתיות (XLU) -3.60%
תשתיות סגרו את השבוע בתחתית עם -3.60%, ומיד אחריהן תעשייה (XLI) -3.40% וטכנולוגיה (XLK) -3.20% — צירוף שמסביר לבדו את מרבית הירידה במדד. שאר הסקטורים ירדו בשיעורים מתונים יותר: שירותי תקשורת -1.50%, פיננסים -1.20%, צריכה בסיסית -1.00%, נדל"ן -0.50% וצריכה מחזורית -0.20%.
🛒 עונת הקמעונאיות: צרכן מפוצל
עונת הקמעונאיות סיפקה שבוע חזק — טארגט (מכירות זהות +3.8%), TJX (+4%) ורוס (+10%) היכו את התחזיות והעלו את התחזית השנתית, בעוד וול-מארט היכתה בשורה התחתונה אך צנחה כ-9% על מכירות זהות בארה"ב של +2.6% בלבד, מתחת לצפי של כ-3.7%.
בסך הכול תמונת הדוחות בסקטור הייתה חיובית — כל חמש החברות שדיווחו (כולל הום דיפו, +5.7% במכירות) עקפו את התחזיות, וארבע מהן העלו את התחזית השנתית — אף שהמניות עצמן נסחרו במעורב: צריכה מחזורית ירדה 0.2% וצריכה בסיסית 1.0% בשבוע.
שאר האפיקים
- אג"ח ממשלתי — עלייה בתשואות והפסדי הון למשקיעים.
- מטבעות דיגיטליים — זינוק אדיר נרשם במטבעות, הביטקוין מעל 77,000 דולר.
- זהב — עלייה משמעותית בסחורה.
- VIX — עלייה במדד הפחד.
תמונה אחת שווה אלף מילים: 💭 מדיניות הדולר החזק בסימן שאלה
תרשים קו העוקב אחר שינויי מחיר דקתיים במדד הדולר האמריקאי ובחוזי הזהב: הזהב עלה 3.8% ומדד הדולר ירד 0.7% — בתוך יומיים.
🧠 למה זה חשוב
ההתערבות החריגה של משרד האוצר בשוק האג"ח ביום רביעי מעלה שאלות לגבי מחויבותו לאחת מאבני היסוד ארוכות השנים של האסטרטגיה הכלכלית האמריקאית: מדיניות הדולר החזק. זהו כינוי מקוצר למחויבות הממשל למדיניות המונחית על ידי אורתודוקסיה כלכלית — דאגה מחוב ומגירעונות, אי-התערבות בשווקים ועצמאות הבנק המרכזי — שאפיינה במידה רבה את ניהול הכלכלה על ידי שתי המפלגות במשך עשורים.
📉 מה קרה
שר האוצר סקוט בסנט הדגיש כי האוצר יכול לרכוש חזרה יותר מ-4 מיליארד דולר באג"ח ממשלתיות ארוכות טווח — המספר המרכזי שציטט ביום רביעי בהודעה על התוכנית להכפיל את גודל המכרזים שבהם הוא רוכש אג"ח מגורמי השוק. כפי שהראה המהלך, הממשל הנוכחי נראה נכון לזנוח נימוסים מסוג זה כדי להשיג את מטרותיו.
⚙️ איך זה עובד
ההצדקה המוצהרת לתוכנית הרכישות החוזרות היא הוצאת אג"ח לא-נזילות בקצה הארוך מן השוק, כדי לשפר את תנאי המסחר. אבל התוכנית גם מצמצמת בפועל את היצע החוב הממשלתי ארוך הטווח. בהינתן שאר התנאים, היצע נמוך יותר מול ביקוש יציב מעלה את מחיר האג"ח — ומכיוון שמחירי אג"ח ותשואות נעים בכיוונים הפוכים, הדבר מוריד את התשואות על אותן אג"ח ממשלתיות, המשמשות בסיס מרכזי לעלויות האשראי בכל המשק.
💬 מה אומרים בשוק
בוול סטריט סבורים שריבית נמוכה יותר הייתה בבירור המטרה של מהלך האוצר. המסקנה המוסכמת היא ש"עסקת הפיחות" — הימור על היחלשות הדולר — חזרה לשולחן, כשמספר אנליסטים ממליצים להגדיל הימורים נגד הדולר ולטובת נכסים ריאליים כמו זהב. משרד האוצר לא הגיב לבקשת תגובה בשאלה האם "דולר חזק" עודנו מדיניות הממשל — אבל בשווקים מתחילים לפקפק בכך.
הטיפ השבועי בנושא השקעות
"אל תיתנו לשינויים חולפים במחירי המניות לשנות את תוכנית ההשקעות שלכם." — ג'ון בוגל, מייסד Vanguard ואבי קרנות המדד
💡 ג'ון בוגל: חשבו לטווח ארוך
זהו העמוד השנים-עשר והאחרון ב"שנים עשר עמודי החוכמה" של בוגל, שכותרתו "חשבו לטווח ארוך". ההסבר שהוא צירף אליו חד: בתנודתיות היומית של שוק המניות יש הרבה רעש, שלעיתים קרובות מדי הוא "סיפור המסופר בפי אידיוט, מלא המולה וזעם, שאינו מסמן דבר".
מכאן הוא גוזר את הכלל המעשי: "הדחף הוא האויב שלכם, והסבלנות והעקביות הן הידידות שלכם" — ואת שתי המילים שבהן בחר לחתום את כל הרשימה: "הישארו במסלול". את הסיבה שבגללה המסלול עצמו עובד ניסח כבר בעמוד השלישי: "הזמן מגביר באופן דרמטי את צבירת ההון, ככל שקסם הריבית דריבית מאיץ".
הטיפ הוא מידע כללי ואינו מהווה ייעוץ השקעות או המלצה המתחשבת בנתונים ובצרכים האישיים שלכם.
סקירה פיננסית שבועית 14/08/26 — אנרגיה זינקה 7.3%, CPI התמתן ל-3.4% והמכירות הקמעונאיות צנחו 0.6% ←
*** אין לראות בסקירה המלצה לקנייה או מכירה של ניירות ערך.
קראו עוד: תיקון 190 — המדריך המלא 2026 — הכלי המס-יעיל להון נזיל בגיל 60+.