סקירה פיננסית שבועית 24/09/26 — האג"ח ל-10 שנים ב-5.14%, שיא מאז 2007, הטכנולוגיה זינקה 3.1% וה-S&P 500 עלה 1.21%

ביצועי השבוע: 11 הסקטורים של ה-S&P 500

📢 האירועים המרכזיים שהיו מעבר לים השבוע

מה הזיז את השווקים השבוע

מדדי המניות המרכזיים בוול סטריט עלו השבוע, בזמן שתשואות אג"ח ממשלת ארה"ב זינקו. שוקי הנפט והגז נשארו במוקד, ונשיא סין שי ג'ינפינג והנשיא טראמפ סיימו את פסגתם.

תשואות האג"ח הממשלתיות המשיכו לטפס: תשואת האג"ח ל-10 שנים חצתה את רף ה-5.1% והגיעה ל-5.14% — הרמה הגבוהה ביותר מאז יולי 2007. זה המספר שמגדיר את השבוע, והוא חוזר בכל אחד מהסעיפים שלהלן.

שוקי הנפט והגז נשארו במוקד, לאחר דיווחים שוושינגטון וטהרן בוחנות הסדר מדורג לחידוש התנועה המסחרית במצר הורמוז — משתנה ישיר למחירי האנרגיה, ודרכם לציפיות האינפלציה.

נשיא סין שי ג'ינפינג סיים את ביקורו הממלכתי בארה"ב אצל הנשיא טראמפ. הביקור הניב מעט מאוד, מלבד הארכה בחודשיים של הפסקת האש בסחר בין שתי המדינות.

🔎 השבוע הקרוב מעבר לים

הכול מתכנס לדוח התעסוקה של יום שישי

📅 השבוע שלפנינו עמוס בנתוני מאקרו מרכזיים: שוק העבודה, האינפלציה, הצמיחה והתעשייה. הכול מתכנס לדוח התעסוקה ביום שישי. ברקע, תשואת האג"ח ל-10 שנים ברמה הגבוהה ביותר מאז 2007 — ולכן כל נתון יכול להזיז את השוק.

🗓️ שבוע קדימה | מאקרו

• שלישי, 29 בספטמבר — מדד אמון הצרכנים לספטמבר ונתוני המשרות הפנויות (JOLTS) לאוגוסט. הצרכן האמריקאי מניע את רוב הצמיחה, ומספר המשרות הפנויות מראה עד כמה שוק העבודה עדיין הדוק.
• רביעי, 30 בספטמבר — דוח ADP לספטמבר, מדד PCE לאוגוסט ואומדן התמ"ג הסופי לרבעון השני. ה-PCE הוא מדד האינפלציה שהפד מעדיף, ודוח ADP נותן רמז ראשון לדוח של יום שישי.
• חמישי, 1 באוקטובר — תביעות ראשונות לדמי אבטלה ומדדי מנהלי הרכש (PMI) של S&P Global ושל ISM. מדדי ה-PMI מראים אם התעשייה מתרחבת או מתכווצת; תביעות האבטלה הן האינדיקציה השבועית המהירה ביותר למצב שוק העבודה.
• שישי, 2 באוקטובר — דוח התעסוקה (NFP) ושיעור האבטלה לספטמבר. הנתון החשוב של השבוע — ישפיע ישירות על הציפיות למדיניות הריבית של הפד ועל תשואות האג"ח.

🏢 החברות שמדווחות השבוע

• 💾 מיקרון (MU) · סקטור: טכנולוגיית מידע. למה לשים לב: הביקוש לזיכרון לשרתי AI, בעיקר זיכרון מסוג HBM, ומגמת מחירי הזיכרון — מדד לכל תעשיית השבבים.
• 👟 נייקי (NKE) · סקטור: צריכה מחזורית. למה לשים לב: התקדמות תוכנית ההבראה, מצב המלאי וההנחות, והשפעת המכסים על שיעורי הרווח הגולמי.

מה עשה השוק?

ביצועי הסקטורים · 21–25 בספטמבר 2026

ה-S&P 500 עלה 1.21% בשבוע, כש6 סקטורים מתוך 11 סיימו בעליות וחמישה בירידות. העלייה נשענה על הטכנולוגיה — בזמן שהסקטורים הרגישים לריבית ספגו את זינוק התשואות. כך נראה השבוע מבעד לעדשה של MFinance:

• 🟢 טכנולוגיה (XLK) +3.10% — הסקטור המוביל השבוע.
• 🟢 שירותי תקשורת (XLC) +2.20% · בריאות (XLV) +1.70%.
• 🟢 תעשייה (XLI) +0.70% · חומרים (XLB) +0.30% · צריכה בסיסית (XLP) +0.20%.
• 🔴 צריכה מחזורית (XLY) -0.50% · נדל"ן (XLRE) -1.30% · פיננסים (XLF) -1.60%.
• 🔴 אנרגיה (XLE) -3.00%.
• 🔴 תשתיות (XLU) בתחתית עם -3.20% — שבוע שני ברציפות בתחתית, הסקטור הרגיש ביותר לריבית.

מדד הפחד/חמדנות

המדד בוחן כמה כל אחד מ-7 מדדי הסנטימנט סוטה מהממוצע שלו, בשקלול שווה — פחד מוגזם מפיל מחירים, חמדנות יתר מנפחת אותם. שבעת האינדיקטורים: מומנטום שוק · עוצמת מחירי מניות · רוחב שוק · אופציות Put/Call · תנודתיות שוק · ביקוש לנכסים בטוחים · ביקוש לאג"ח זבל.

מדד הפחד/חמדנות של CNN עומד על 37 — פחד (FEAR), נכון לסגירת שישי, 25/09/2026.

• סגירה קודמת: 36 · לפני שבוע: 30 — עלייה של 7 נקודות, אך המדד עדיין באזור הפחד.
• לפני חודש: 59 (חמדנות) · לפני שנה: 50 · ממוצע היסטורי: כ-49 — הסנטימנט עדיין מתחת לממוצע.
• מה מושך את המדד למטה: עוצמת מחירי המניות (שיאים מול שפלים של 52 שבועות) ורוחב השוק בפחד קיצוני; גם המומנטום של ה-S&P 500 מול הממוצע הנע ל-125 יום נמצא בפחד.
• מה מאזן: יחס ה-Put/Call והביקוש לאג"ח זבל בחמדנות; התנודתיות (VIX) והביקוש לנכסים בטוחים ניטרליים.

למה דווקא הטכנולוגיה?

סקטור הטכנולוגיה (XLK) הוביל עם עלייה של 3.1%, על רקע אופטימיות מחודשת סביב ה-AI. בלטו מניות השבבים והחומרה: און סמיקונדקטור עלתה 5.5% ודל 5.0%, ושתיהן היו בין המניות החזקות במדד. גם אנבידיה ומיקרוסופט תרמו לעלייה.

אפיקים נוספים

• אג"ח ארה"ב ל-10 שנים: ירידה בתשואות לקראת סוף השבוע, אחרי השיא של 5.14%.
• מטבעות דיגיטליים: עלייה.
• זהב: ירידה.
• VIX: ללא שינוי משמעותי.

תמונה אחת שווה אלף מילים: 💭 עולם ה-5% תשואה

🧠 מה רואים בגרף? · ניתוח ניר מרקוביץ, MFinance

אחרי חודשים של דשדוש סביב 4%–4.3%, התשואה עלתה בעקביות מאז מרץ. בספטמבר היא האיצה, חצתה את ה-5% והגיעה ל-5.14% — הרמה הגבוהה ביותר מאז 2007.

התמונה הגדולה: לזינוק בתשואות יש מחיר כבד לתקציב האמריקאי. לפי מחקר חדש, מה שמניע אותו הוא בעיקר הפד, לא כוחות השוק.

📌 במספרים

• הוצאות הריבית של הממשל מגיעות השנה ל-1 טריליון דולר, ולפי ה-CBO יגיעו ל-2 טריליון עד 2035. התחזית הזו הניחה תשואה של כ-4.3% — כמעט נקודת אחוז פחות מהרמה היום.
• בתרחיש של ריבית גבוהה בנקודת אחוז, החוב יגיע ל-222% מהתמ"ג ב-2056.
• 90.5% מהעלייה בתשואות הארוכות מאז 2020 התרחשו סביב דוחות תעסוקה והודעות של הפד — חלונות שמהווים רק 24% מימי המסחר.

המעניין: הדפוס חזר גם השבוע. נתוני PMI חזקים ורמז של חבר מועצת הנגידים מייקל באר להעלאות ריבית נוספות דחפו את תשואת ה-30 שנה ל-5.41%, השיא של 23 שנים.

בדיקת מציאות: ההשפעה על תקציב הממשל הדרגתית, כי אג"ח ישנות פוקעות לאט.

בשורה התחתונה: אם עולם ה-5% כאן כדי להישאר, יהיה צורך לחשוב מחדש על מדיניות המיסים, על ההוצאות ועל תמחור הנכסים. דוח התעסוקה של יום שישי עשוי לקבוע את הכיוון הבא.

הטיפ השבועי בנושא השקעות

"הריבית פועלת על שווי נכסים פיננסיים כמו שכוח המשיכה פועל על חומר: ככל שהריבית גבוהה יותר, כך המשיכה כלפי מטה חזקה יותר." — וורן באפט, יו"ר ברקשייר האת'וויי

💡 וורן באפט: הריבית היא כוח המשיכה של השווקים

במאמר שפרסם ב-Fortune ב-1999, יחד עם קרול לומיס, באפט הסביר את ההיגיון: התשואה שמשקיעים דורשים מכל השקעה קשורה ישירות לתשואה חסרת הסיכון שהם יכולים לקבל מאג"ח ממשלתיות. לכן, כשתשואות האג"ח הממשלתיות עולות, המחירים של כל שאר ההשקעות חייבים לרדת לרמה שבה התשואה הצפויה שלהן תהיה אטרקטיבית ביחס לאג"ח.

הכלל פועל גם בכיוון ההפוך: כשתשואות האג"ח הממשלתיות יורדות, המחירים של כל שאר ההשקעות נדחפים כלפי מעלה. באספת בעלי המניות של ברקשייר ב-2013 חזר באפט על אותו רעיון, והזכיר שכשהריבית נמוכה, המשיכה כלפי מטה של מחירי הנכסים חלשה מאוד.

בשבוע שבו תשואת ה-10 שנים חצתה את ה-5% לראשונה מאז 2007, זו בדיוק העבודה שאנחנו עושים ב-MFinance: לבחון כל נכס בתיק מול התשואה חסרת הסיכון שזמינה היום — ולא מול זו שהייתה לפני שלוש שנים.

הטיפ הוא מידע כללי ואינו מהווה ייעוץ השקעות או המלצה המתחשבת בנתונים ובצרכים האישיים שלכם.