17/07/26
נכתב על ידי ניר מרקוביץ | MFinance
שורות מפתח · TL;DR
- גל מכירות במניות השבבים גרר את וול סטריט מטה — Marvell -20.2%, Western Digital -19.9%, Seagate -18.1% ו-Super Micro -13.8%.
- חמשת הבנקים הגדולים היכו תחזיות — JPMorgan רשמה רווח נקי של כ-21.2 מיליארד דולר, הרווח הרבעוני הגבוה בהיסטוריה של בנק אמריקאי.
- הנפט זינק כ-15.5% ל-82.47 דולר לחבית על רקע מתיחות במצר הורמוז; מדד הפחד/חמדנות ירד לאזור הפחד.
- ה-CPI הפתיע כלפי מטה ל-+3.5% שנתי (מול צפי +3.8%), ומדד הליבה נותר ללא שינוי חודשי — סימן להתמתנות אינפלציה.
- השבוע הקרוב: דוחות של Alphabet, Tesla ו-Intel, לצד תביעות אבטלה ראשוניות ומדדי PMI של S&P Global לחודש יולי.
ביצועי השבוע: 11 הסקטורים של ה-S&P 500
📢 האירועים המרכזיים שהיו מעבר לים השבוע
מדדי המניות המובילים בוול סטריט ירדו השבוע לאחר גל מכירות מתמשך במניות המוליכים למחצה (שבבים) שזעזע את השווקים, בעוד המתיחות במזרח התיכון נמשכה. בין הבולטים בירידות בענף השבבים השבוע: Marvell Technology (MRVL) -20.2%, Western Digital (WDC) -19.9%, Seagate Technology (STX) -18.1% ו-Super Micro Computer (SMCI) -13.8%.
בחדשות נוספות שהזיזו את השווקים, מניית SpaceX (SPCX) ירדה ב--12.6% וצנחה מתחת למחיר ההנפקה שלה; מדד ה-KOSPI של דרום קוריאה ירד בכמעט 10% השבוע; וסטארטאפ ה-AI הסיני Moonshot השיק את Kimi-K3, מה שעורר חשש בקרב משקיעים מפני התחרות בזירת מודלי ה-AI.
בהיבט הגאופוליטי, הנשיא דונלד טראמפ אמר שארצות הברית לא תגן עוד על מצר הורמוז בחינם. הוא הציע היטל מעבר של 20% במצר, אך מאוחר יותר ביטל אותו והחליף אותו בהסכמי סחר והשקעות ממדינות המפרץ. על רקע זה חוזי הנפט הגולמי (CL1:COM) עלו ב-15.5% והתייצבו סביב 82.47 דולר לחבית, וחוזי הברנט (CO1:COM) עלו ב-15.9% ל-88.09 דולר.
בחזית הכלכלית, מדד המחירים לצרכן (CPI) בארה""ב עלה ב-+3.5% בהשוואה שנתית ביוני, פחות מהציפייה ל-+3.8%. מדד הליבה (Core CPI) נותר ללא שינוי חודשי, לעומת קונצנזוס של +0.2%. מדד המחירים ליצרן (PPI) לחודש יוני היה -0.3% חודשי, לעומת קונצנזוס של -0.1%. נתון בולט נוסף: ריבית ה-swap על האינפלציה לשנה ירדה מתחת ליעד ה-2% של הפדרל ריזרב, בפעם הראשונה מאז ספטמבר 2024.
🔎 השבוע הקרוב מעבר לים
וול סטריט – מבט לשבוע הקרוב: Alphabet, Tesla ו-Intel יובילו את עונת הדוחות. הלוח הכלכלי דליל יחסית — הנתונים המשמעותיים היחידים הם תביעות אבטלה ראשוניות ביום חמישי ו-מדדי מנהלי הרכש (PMI) של S&P Global לחודש יולי ביום שישי.
🏢 חברות מדווחות
- 🔎 Alphabet (Google) — סקטור שירותי תקשורת. לשים לב: קצב הצמיחה של Google Cloud (צפי כ-60%+) והאם הקפצת ההוצאות ההוניות (CapEx) על תשתיות AI תכביד על השוליים, לצד עמידות הפרסום בחיפוש מול תחרות ה-AI.
- 🚗 Tesla — סקטור צריכה מחזורית / רכב. לשים לב: שולי הרווח הגולמי ברכב תחת לחץ תמחור (צפי EPS כ-0.52$ והכנסות כ-26 מיליארד $), וההתקדמות ב-Robotaxi, ב-FSD ובעסקי אגירת האנרגיה כמנוע צמיחה עתידי.
- 💻 Intel — סקטור טכנולוגיה / מוליכים למחצה. לשים לב: הפסדי ה-Foundry וצריבת המזומנים מול תחזית הכנסות של 13.8–14.8 מיליארד $, וההתקדמות בתהליך הייצור 18A ובזכיית לקוחות חיצוניים.
מה עשה השוק?
😨 מדד הפחד/חמדנות
המדד בוחן כמה כל אחד מ-7 מדדי הסנטימנט סוטה מהממוצע שלו, בשקלול שווה — פחד מוגזם מפיל מחירים, חמדנות יתר מנפחת אותם. 7 האינדיקטורים: מומנטום שוק, עוצמת מחירי מניות, רוחב שוק, אופציות Put/Call, תנודתיות שוק, ביקוש לנכסים בטוחים וביקוש לאג""ח זבל. השבוע: ירידה במדד לאזור הפחד.
🏦 עונת הדוחות של הבנקים
דוחות חמשת הבנקים הגדולים (JPMorgan, Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup ו-Wells Fargo) היכו את התחזיות והציגו רבעון שיא. JPMorgan דיווח על רווח נקי של כ-21.2 מיליארד דולר — הרווח הרבעוני הגבוה בהיסטוריה של בנק אמריקאי, ו-Goldman Sachs רשם את הרבעון הטוב בתולדותיו עם רווח למניה שכמעט הכפיל את עצמו לעומת אשתקד. המנוע המרכזי: זינוק חד בהכנסות המסחר (מסחר במניות קפץ בעשרות אחוזים בכל הבנקים) והתאוששות בעמלות בנקאות ההשקעות, שנתמכו בין היתר בגל ההנפקות ובראשן ההנפקה הענקית של SpaceX.
📊 שאר אפיקי ההשקעה
- אג""ח ממשלתי — כמעט ללא שינוי השבוע.
- מטבעות דיגיטליים — התאוששות נמשכת.
- זהב — ירידה של כ-3%.
- VIX (מדד הפחד) — עלייה על רקע המתיחות מול איראן.
תמונה אחת שווה אלף מילים: 💭 ההוצאה הצרכנית לא נסדקת — שינוי במכירות הקמעונאיות
🧠 מה רואים?
גרף עמודות המציג את השינוי החודשי במכירות הקמעונאיות מיוני 2025 עד יוני 2026. המכירות עלו 0.78% ביוני 2025, הגיעו לשיא של כמעט 2% במרץ 2026 לאחר זינוק במחירי הבנזין, עם שפל של -0.17% באוקטובר 2025. רוב החודשים רשמו עליות, עם מומנטום חזק יותר בתחילת 2026.
💡 למה זה חשוב?
כלכלנים חששו שהקפיצה במחירי הבנזין, על רקע המתיחות במזרח התיכון, תפגע בהוצאה הצרכנית. במקום זאת, שוק עבודה שעדיין יציב ועושר משקי-בית שהולך וגדל סיפקו לצרכנים כרית ביטחון מספקת כדי להמשיך להוציא. עבור בכירי הפדרל ריזרב, ביקוש צרכני עמיד הוא גם מעודד וגם מאתגר: הוא שומר על צמיחת הכלכלה, אך מקשה להעריך באיזו מהירות האינפלציה תוכל להתמתן.
🆕 מה חדש?
המכירות הקמעונאיות עלו ב-0.2% ביוני — החודש החמישי ברציפות של עלייה, לאחר שנתוני מאי עודכנו כלפי מעלה לעלייה חזקה של 1%. הכותרת ממעיטה מהמומנטום: המכירות בנטרול תחנות דלק זינקו ב-0.7%. הפער בין הוצאה צרכנית בריאה לבין סנטימנט קודר הפך למאפיין מכונן של הכלכלה האמריקאית — כל סימן נוסף לעמידות הצרכן מחזק אצל חלק מבכירי הפד את ההכרה שהאינפלציה, ולא ההאטה, היא האתגר הגדול יותר.
הטיפ השבועי בנושא השקעות
פיטר לינץ' (Peter Lynch): „דע מה אתה מחזיק, ומדוע אתה מחזיק בו.”
לינץ', שניהל את קרן Magellan של Fidelity והכה את השוק לאורך שנים, גרס שהמשקיע הפרטי לא צריך לרדוף אחרי "טיפים חמים" או תחזיות מאקרו, אלא להשקיע רק בעסקים שהוא באמת מבין — לדעת להסביר בכמה משפטים פשוטים כיצד החברה מרוויחה, מה היתרון התחרותי שלה ומה יגרום למניה לעלות. רק הבנה אמיתית של העסק תאפשר לך להחזיק בו בביטחון דווקא כשהשוק צונח וכולם מסביב נבהלים ומוכרים.
סקירה פיננסית שבועית 10/07/26 — הבנקים הגדולים פותחים עונת דוחות וזינוק SK Hynix בהנפקה ←
גילוי נאות: האמור בסקירה זו הוא מידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין באמור המלצה לקנייה או מכירה של נייר ערך כלשהו.