סקירה פיננסית שבועית 10/07/26 — הבנקים הגדולים פותחים עונת דוחות, זינוק SK Hynix בהנפקה הזרה הגדולה בהיסטוריה ושוק עבודה מתקרר

ביצועי השבוע: 11 הסקטורים של ה-S&P 500

📢 האירועים המרכזיים שהיו מעבר לים השבוע

וול סטריט סיכמה שבוע מעורב על רקע התלקחות מתחים במזרח התיכון, לאחר שהנשיא טראמפ הכריז שהפסקת האש עם איראן "הסתיימה" — גם כשהמגעים נמשכים וסנקציות חדשות מתקרבות — בעוד תוצאות הרבעון השני של פפסיקו הצביעו על ביקוש צרכני חלש יותר בארה"ב, ו-SK Hynix זינקה בהנפקה הזרה הגדולה בכל הזמנים.

מתיחות במזרח התיכון. ההסלמה חזרה לכותרות לאחר שהנשיא דונלד טראמפ הכריז שוב שהפסקת האש עם איראן "הסתיימה", תוך שהוא מודיע כי ארה"ב הסכימה להמשיך במגעים עם טהראן ומטילה סנקציות חדשות על המשטר — זאת בעוד הלחימה נעצרה, כששני הצדדים אינם מראים סימני התפשרות.

פפסיקו (PEP). החברה ציירה תמונה מעט חלשה יותר של הצרכן האמריקאי בתוצאות הרבעון השני, אך ביקוש עמיד לחטיפים מחוץ לארה"ב סייע להניע עלייה מתונה בהכנסות של 6.4% בהשוואה לשנה שעברה, ל-24.18 מיליארד דולר — מעל תחזיות וול סטריט ב-230 מיליון דולר — בעוד הרווח למניה (Non-GAAP) עמד על 2.20 דולר, מעט מתחת לתחזית (בסנט אחד).

SK Hynix (SKHYV). ענקית השבבים הדרום-קוריאנית, אחת היצרניות הגדולות בעולם של שבבי זיכרון DRAM ו-NAND flash, רשמה הופעת בכורה מרשימה בוול סטריט ביום שישי. המניה זינקה ב-13.6% ביום ההנפקה, כשגייסה מעל 26 מיליארד דולר — ההנפקה הראשונית הגדולה אי פעם של חברה זרה בארצות הברית.

🔎 השבוע הקרוב מעבר לים

מבט לשבוע הבא: בנקי הענק פותחים את עונת הדוחות. עונת הדוחות של הרבעון השני נכנסת להילוך גבוה, כשהבנקים הגדולים בוול סטריט פותחים את המצעד. במקביל, שבוע עמוס בנתוני מאקרו — עם דגש על האינפלציה (CPI ו-PPI) שתקבע את הציפיות למהלך הבא של הפדרל ריזרב.

🗓️ שבוע קדימה | מאקרו

• שלישי: מדד המחירים לצרכן (CPI) לחודש יוני — הנתון המרכזי של השבוע; לשים לב האם לחצי המחירים מהמכסים והנפט מחלחלים לאינפלציה ומה זה אומר על מועד הורדת הריבית.
• רביעי: מדד המחירים ליצרן (PPI) לחודש יוני + מלאי הנפט הגולמי — ה-PPI מעיד על לחצי מחירים בצנרת שעוד לא הגיעו לצרכן; מלאי הנפט רלוונטי במיוחד על רקע המתיחות במזרח התיכון.
• חמישי: נתוני המכירות הקמעונאיות ליוני, מדד הייצור של שלוחת הפד בפילדלפיה ליולי, ותביעות אבטלה ראשוניות — שימו לב לחוזק הצרכן האמריקאי (אחרי האזהרה של פפסיקו על ביקוש חלש) ולסימנים ראשונים על שוק העבודה.

🏢 חברות מדווחות

• 🏦 JPMorgan (JPM) — פיננסים (14/7): קונצנזוס ~5.44$ למניה (+9.7%). מוקד: מרווח הריבית (NII) ומחיקות כרטיסי אשראי כמדד למצב הצרכן.
• 💳 Bank of America (BAC) — פיננסים (14/7): הבנק הרגיש ביותר לריבית. מוקד: מגמת ה-NII.
• 📈 Goldman Sachs (GS) — פיננסים (14/7): קונצנזוס ~14.47$ למניה (+30%). מוקד: עמלות M&A (ערך העסקאות ירד) והכנסות המסחר.
• 🐎 Wells Fargo (WFC) — פיננסים (14/7): התחזיות הורדו ~1%. מוקד: צמיחת ההלוואות מול שחיקת המרווח.
• 🌐 Citigroup (C) — פיננסים (14/7): מוקד: תוכנית ההתייעלות והחזר ההון (ROTCE), וחשיפה לשווקים מתעוררים מול דולר חזק.
• 🎩 Morgan Stanley (MS) — פיננסים / ניהול הון (15/7): קונצנזוס ~2.73$ למניה (+28%). מוקד: זרימת נכסים נטו לניהול ההון.
• ⚫ BlackRock (BLK) — ניהול נכסים (15/7): AUM צפוי ~14.84 טריליון דולר (+18%). מוקד: זרימות נטו, בעיקר ל-ETF.
• 💊 Johnson & Johnson (JNJ) — בריאות (15/7): קונצנזוס ~2.83$ למניה (+2%). מוקד: איום המכסים על הפארמה ותחזית השנה.
• ✈️ United Airlines (UAL) — תעשייה / תעופה (~16/7): כבר הורידה תחזית ל-7$–11$ בשל הדלק. מוקד: האם ביקוש נסיעות העסקים מקזז את עלות הדלק.

מה עשה השוק?

😱 מדד הפחד / חמדנות

המדד בוחן כמה כל אחד מ-7 מדדי הסנטימנט סוטה מהממוצע שלו, בשקלול שווה — פחד מוגזם מפיל מחירים, חמדנות יתר מנפחת אותם. שבעת האינדיקטורים: מומנטום שוק · עוצמת מחירי מניות · רוחב שוק · אופציות Put/Call · תנודתיות שוק · ביקוש לנכסים בטוחים · ביקוש לאג"ח זבל. השבוע ראינו עלייה במדד לאזור נטרלי.

📊 סקטורים בפוקוס

• טכנולוגיה (XLK) +3.4%: הסקטור הוביל בזכות גל ביקושים לשבבי זיכרון ו-AI — הנפקת הענק של SK Hynix (מעל 26 מיליארד דולר, +13% בבכורה) והעלאת יעד ההשקעה של מייקרון ל-250 מיליארד דולר — שהזרימו הון אל המגזר.
• חומרים (XLB) -2.2%: הסקטור צנח בגלל שילוב של דולר חזק הלוחץ על מחירי הסחורות ורוטציה של הון החוצה אל עבר טכנולוגיה ו-AI, בירידה רוחבית ולא בשל מניה בודדת.

🌍 שאר השווקים

• אג"ח ממשלתי: 📉 השבוע שוב ראינו תזוזה שלילית באג"ח, עם ירידות.
• מטבעות דיגיטליים: ההתאוששות נמשכת במטבעות הדיגיטליים.
• זהב: ללא שינוי מהותי.
• מדד הפחד VIX: ירידה נוספת במדד הפחד.

תמונה אחת שווה אלף מילים: 💭 שוק העבודה האמריקאי מאבד מומנטום

🧠 מה השתנה?

המשק האמריקאי הוסיף רק 57 אלף משרות ביוני, פחות ממחצית התחזית (115 אלף). נתוני אפריל ומאי עודכנו כלפי מטה ב-74 אלף משרות יחד — חודש שלישי ברציפות של האטה בקצב הגיוסים.

🔍 מה מניע?

שיעור האבטלה דווקא ירד ל-4.2%, אך מהסיבה הלא נכונה: שיעור ההשתתפות בכוח העבודה צנח ל-61.5%, הנמוך מאז מרץ 2021 — כלומר אנשים פרשו מחיפוש עבודה. ענף הפנאי והאירוח לבדו איבד 61 אלף משרות.

💡 מדוע חשוב?

שוק עבודה מתקרר מגדיל את הסיכוי להורדת ריבית של הפד ותומך במניות — אך גם מסמן היחלשות אמיתית בכלכלה הריאלית, שהמשקיעים אינם יכולים להתעלם ממנה.

הטיפ השבועי בנושא השקעות

"רובם המכריע של המשקיעים מאמינים שהמפתח להצלחה הוא לאתר את הנכסים הטובים ביותר. אבל האמת שונה בתכלית — ההצלחה בהשקעות אינה נובעת מקניית דברים טובים, אלא מקנייה במחיר טוב."
— הווארד מרקס (Howard Marks), מייסד-שותף של Oaktree Capital

אין דבר כזה נכס "טוב" או "רע" באופן מוחלט — הכול תלוי במחיר. גם החברה המצוינת בעולם הופכת להשקעה גרועה אם משלמים עליה יותר מדי, וגם עסק בינוני יכול להניב תשואה יפה אם נקנה בזול מספיק.

המסקנה המעשית: אל תתאהבו במניה רק כי החברה מרשימה או כי "כולם מדברים עליה". המחיר ששילמתם הוא שקובע את התשואה שתקבלו.