סקירה פיננסית שבועית 19/06/26 — הסכם ארה"ב-איראן הפיל את הנפט, הפד בגישה ניצית והאנרגיה צללה 6.6%

ביצועי השבוע: 11 הסקטורים של ה-S&P 500

📢 האירועים המרכזיים שהיו מעבר לים השבוע

וול סטריט סיימה שבוע מסחר מקוצר (בשל חג) בעליות, כאשר המשקיעים איזנו בין האופטימיות סביב הסכם שלום בין ארה"ב לאיראן לבין הופעת הבכורה הניצית מהצפוי של יו"ר ה-Federal Reserve החדש, Kevin Warsh.

הגורם המרכזי שהניע את השווקים השבוע הגיע מהמזרח התיכון. המניות זינקו ביום שני לאחר שארה"ב ואיראן הודיעו על הסכם שלום שיאפשר את פתיחתו מחדש של מיצר הורמוז, מה שהוביל לירידה חדה במחירי הנפט ולעלייה בתיאבון לסיכון. מדד הדאו ג'ונס הגיע לשיא חדש כאשר המשקיעים בירכו על הפחתת המתיחות הגיאופוליטית ועל שיפור באספקת האנרגיה העולמית.

בהמשך השבוע עבר מוקד תשומת הלב לפדרל ריזרב. הבנק המרכזי הותיר את הריבית ללא שינוי, בהתאם לציפיות, אך המשקיעים נלחצו לאחר הישיבה הראשונה של וורש כיו"ר. הפד הסיר את ההטיה להקלות מוניטריות, וקובעי המדיניות רמזו כי הסיכוי להעלאת ריבית נוספת השנה גדל. כתוצאה מכך עלו תשואות האג"ח הממשלתיות והמניות ירדו ביום רביעי.

הסנטימנט השתפר מחדש ביום חמישי, כאשר הסוחרים העריכו מחדש את מסרי הפד והתמקדו בסימנים לכך שוורש עשוי להעדיף שימוש בתקשורת ובהכוונת השוק על פני צעדי מדיניות מיידיים. ירידת תשואות האג"ח, התקדמות נוספת לקראת הסכם רשמי בין ארה"ב לאיראן והמשך החוזקה במניות השבבים תרמו להתאוששות השווקים.

סקטור הטכנולוגיה נותר במוקד לאורך כל השבוע. חברת SpaceX המשיכה למשוך תשומת לב רבה מצד המשקיעים בעקבות הנפקתה הראשונית, בעוד יצרניות השבבים נהנו מהמשך ההתלהבות סביב השקעות בבינה מלאכותית ומהדיווחים על שיתוף פעולה חדש בין Apple לבין Intel.

🔎 השבוע הקרוב מעבר לים

השבוע הקרוב צפוי להיות רגוע יחסית מבחינת נתוני מאקרו, אך יסתיים ברצף פרסומים חשובים שעשויים להשפיע על ציפיות הריבית של הפדרל ריזרב, ובראשם מדד ה-PCE — מדד האינפלציה המועדף על הבנק המרכזי.

🗓️ שבוע קדימה | מאקרו

• יום שני — אין פרסומי מאקרו משמעותיים.
• יום שלישי — מדדי מנהלי הרכש (S&P Global PMI) לחודש יוני. המשקיעים יחפשו סימנים להמשך התרחבות בפעילות העסקית בארה"ב; נתונים חזקים עשויים לתמוך בצמיחה אך גם לחזק את החשש מריבית גבוהה לאורך זמן.
• יום רביעי — מכירות בתים חדשים (New Home Sales) לחודש מאי, לצד נתוני מלאי הנפט השבועיים. שוק הדיור יספק אינדיקציה להשפעת הריביות הגבוהות על הביקוש, בעוד מלאי הנפט עשוי להשפיע על מחירי האנרגיה לאחר התנודתיות החדה לאחרונה.
• יום חמישי — היום המרכזי של השבוע: מדד PCE לחודש מאי, עדכון סופי לתוצר המקומי הגולמי (GDP) לרבעון הראשון ותביעות אבטלה שבועיות. נתון PCE נמוך מהצפוי עשוי לחזק את ההערכות להורדות ריבית בהמשך השנה, בעוד נתון גבוה עלול להוביל לעליית תשואות וללחץ על מניות הצמיחה.
• יום שישי — אין פרסומי מאקרו מרכזיים.

🖥️ דוחות בולטים השבוע

• 🚚 FedEx (FDX) | Industrials — מה לשים לב: האם ההנהלה מאותתת על האצה או האטה בפעילות הכלכלית הגלובלית דרך תחזיות נפחי המשלוחים ושולי הרווח למחצית השנייה של השנה.
• 💾 Micron (MU) | Semiconductors — מה לשים לב: האם הביקוש לשבבי זיכרון עבור יישומי AI ממשיך להאיץ, כפי שישתקף בתחזיות המכירות, הרווחיות והביקוש ל-HBM ברבעונים הקרובים.

מה עשה השוק?

• נדל"ן (Real Estate) ‎-3.5% — מהסקטורים החלשים השבוע, לאחר שעליית תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים בעקבות המסרים הניציים של הפד הגבירה את הלחץ על חברות נדל"ן מניב ו-REITs.
• אנרגיה (Energy) ‎-6.6% — הביצוע החלש ביותר במדד ה-S&P 500 השבוע, לאחר שהירידה במתיחות הגיאופוליטית במזרח התיכון וההתקדמות להסכם בין ארה"ב לאיראן הובילו להתכווצות חדה בפרמיית הסיכון בשוק הנפט.
• 📉 אג"ח ממשלתי: שבוע של מטוטלת שהסתיים ללא שינוי משמעותי.
• ₿ מטבעות דיגיטליים: ללא שינוי משמעותי.
• 🥇 זהב: ללא שינוי משמעותי.
• 😨 מדד הפחד (VIX): זינוק במדד הפחד נרשם השבוע.

תמונה אחת שווה אלף מילים: 💭 אופטימיות מנכ"לים בשיא — אך הפער בין השקעות לגיוס עובדים הגדול מאז 2005

תרשים חדש של סקר המנכ"לים הרבעוני של Business Roundtable מראה כי מנהלי החברות הגדולות בארה"ב אופטימיים יותר מאשר בכל נקודה ב-18 החודשים האחרונים — אך האופטימיות הזו מתורגמת בעיקר להשקעות ולהכנסות, ולא לגיוס עובדים.

🧠 התמונה הגדולה

הכלכלה האמריקאית ממשיכה להפגין חוסן, והחברות הגדולות מתכננות להגדיל השקעות הון ומכירות, אך שוק העבודה צפוי להישאר מאתגר יחסית גם כאשר תנאי הפעילות העסקית משתפרים.

📊 לפי המספרים

• מדד התחזית הכלכלית של המנכ"לים עלה ב-2 נקודות ל-91 — רמה הגבוהה מהממוצע ההיסטורי של 83, והנתון הגבוה ביותר מאז הרבעון הרביעי של 2024.
• ציפיות המנכ"לים למכירות עלו ב-3 נקודות; ציפיות להשקעות הון (CapEx) עלו ב-2 נקודות.
• מדד התעסוקה עלה ל-51 — מעט מעל רף ה-50 המפריד בין התרחבות להתכווצות, אך עדיין נמוך משמעותית מהממוצע ההיסטורי של 61.
• הפער בין ציפיות להשקעות הון לבין ציפיות לגיוס עובדים הגיע ל-42 נקודות — הגדול ביותר מאז 2005.

💡 בין השורות

חברות אמריקאיות משקיעות סכומי עתק בתשתיות AI, מרכזי נתונים, שבבים ויכולות מחשוב מתקדמות. ההשקעות הללו מייצרות ביקוש לציוד ולתשתיות, אך אינן מלוות בגידול משמעותי בכוח האדם כפי שהיה מקובל במחזורי צמיחה קודמים. בשלב זה הבינה המלאכותית אינה מובילה לגל פיטורים המוני, אך היא בהחלט מפחיתה את הצורך בגיוסים חדשים גם כאשר הפעילות העסקית חזקה.

📌 השורה התחתונה

ארה"ב נמצאת כיום בסביבה עסקית המזכירה תקופת גאות — עם השקעות חזקות, מכירות עולות ואמון גבוה של מנכ"לים — אך בניגוד למחזורי צמיחה קודמים, הגאות הזו מונעת בעיקר על ידי השקעות ב-AI ובתשתיות, ולא על ידי יצירת מקומות עבודה חדשים.

הטיפ השבועי בנושא השקעות

הבורסה לא קיימת — מה שחשוב הוא רק אם המשקיעים עשו שטות כשבוחנים את התמונה לטווח הארוך.
— וורן באפט (Warren Buffett)

אנשי וול סטריט מדברים תמיד על הבורסה ש"עולה" או "יורדת" ועל יכולתם לחזות את הכיוון. וורן באפט אינו דואג כלל לכיוון הבורסה — הוא בודק רק האם המשקיעים עשו איזו שטות כשבוחנים את השוק מנקודת המבט של הטווח הארוך.

המסר למשקיע: הפסיקו לנסות לתזמן את "כיוון השוק", והתמקדו באיכות ההחלטות ובמשמעת לאורך זמן. זו בדיוק הגישה שמנחה אותנו ב-MFinance בליווי משפחות ומשקיעים לניהול והגדלת הון.