סקירה פיננסית שבועית 30/10/26 — אינטל צנחה 26%, הפד הותיר את הריבית ומדד הפחד עלה ל-26

ביצועי השבוע: 11 הסקטורים של ה-S&P 500

📢 האירועים המרכזיים שהיו מעבר לים השבוע

מה הזיז את השווקים השבוע

המדדים המובילים בוול סטריט סיימו את השבוע בירידות, על רקע מימוש עמוק במניות הטכנולוגיה. הנאסד"ק עתיר הטכנולוגיה בלט לשלילה עם ירידה של 2%, בעוד שחלק ממניות השבבים המובילות איבדו עד 30%.

אינטל (INTC) צנחה השבוע בכמעט 26%, רובה ביום שישי, לאחר דוח רבעון שלישי מאכזב שכלל תחזית חלשה מהצפוי בשל מגבלות ייצור הקשורות למרכזי נתונים. המניה רשמה את יום המסחר הגרוע ביותר שלה מאז שנות ה-70.

גם אלפבית (GOOG, GOOGL) ירדה משמעותית השבוע, ואיבדה 12.2% לאחר שענקית הטכנולוגיה דיווחה על תוצאות רבעון שלישי חלשות, מתחת לקונצנזוס. ענקיות טכנולוגיה נוספות שאיבדו גובה לאחר פרסום הדוחות היו מיקרוסופט (MSFT) ואמזון (AMZN). בין המניות שירדו הכי הרבה היו גם ServiceNow (NOW), פורטינט (FTNT), Guidewire Software (GWRE), טוויליו (TWLO) וסיילספורס (CRM).

בנוסף, Anthropic (ANTHRO) הגישה ביום שני בקשה להנפקה ראשונית (IPO) לרישום למסחר בנאסד"ק. החברה דיווחה על הכנסות של 16.3 מיליארד דולר.

• ריבית: הפדרל ריזרב הודיע ביום רביעי על הותרת הריבית בטווח של 3.75%–4.00%, כצפוי. בהודעת הפד צוין כי הפעילות הכלכלית מתרחבת בקצב חזק. עם זאת, נרשמו שתי התנגדויות – של נגידת הפד ליסה קוק ושל נשיאת הפד של קליבלנד, בת' האמק.
• אינפלציה: מדד מחירי ה-PCE הליבה עלה ב-0.3% בספטמבר לעומת החודש הקודם, בהתאם לתחזיות ובדומה לעלייה באוגוסט. מדד ה-PCE הכללי, הכולל מזון ואנרגיה, עלה ב-0.5% בחודש, כצפוי (נתוני הלשכה לניתוח כלכלי, BEA).
• צמיחה ותעסוקה: תביעות האבטלה הראשוניות ירדו באופן בלתי צפוי בשבוע האחרון, והתמ"ג האמריקאי צמח ברבעון השלישי יותר מהמוערך.

בסיכום השבוע: מדד S&P 500 ירד ב-0.57%, מדד נאסד"ק קומפוזיט ירד ב-2%, ומדד הדאו ג'ונס ירד ב-0.85%.

🔎 השבוע הקרוב מעבר לים

📅 שבוע של דוח תעסוקה ודוחות ענק: אפל מובילה את עונת הדוחות

אחרי שבוע של מימוש חד במניות הטכנולוגיה, השבוע הקרוב מביא שילוב של נתוני שוק עבודה שיגיעו לשיאם ביום שישי עם דוח התעסוקה, לצד גל דוחות רבעוניים מענקיות הטכנולוגיה והתרופות. וכמובן — ביום שלישי בחירות האמצע בארה"ב.

🗓️ שבוע קדימה | מאקרו

• יום שני, 2/11 — מדדי מנהלי הרכש (PMI) של ISM ושל S&P Global לאוקטובר: המדד מצביע על כיוון הפעילות בתעשייה. קריאה מעל 50 מעידה על התרחבות ומתחת ל-50 על התכווצות. רכיב המחירים בו משמש גם אינדיקציה מוקדמת ללחצי האינפלציה.
• יום שלישי, 3/11 — דוח JOLTS על המשרות הפנויות לספטמבר: הדוח מודד את הביקוש לעובדים. ירידה במשרות הפנויות ובקצב העזיבות מסמנת שוק עבודה שמתקרר.
• יום רביעי, 4/11 — דוח ADP על התעסוקה במגזר הפרטי לאוקטובר: הצצה מוקדמת לדוח התעסוקה הרשמי של יום שישי, אם כי המתאם בין השניים אינו מושלם.
• יום חמישי, 5/11 — תביעות האבטלה הראשוניות: הנתון התכוף ביותר על קצב הפיטורים. אחרי הירידה הבלתי צפויה בשבוע שעבר, השוק יבחן אם המגמה נמשכת.
• יום שישי, 6/11 — דוח התעסוקה (משרות חדשות מחוץ לחקלאות) ושיעור האבטלה לאוקטובר: נתון המאקרו החשוב של השבוע. אחרי צמיחה חזקה מהצפוי ברבעון השלישי והותרת הריבית ללא שינוי, שוק עבודה חזק יחזק את ההערכה שהפד לא ימהר להוריד ריבית.

🏢 החברות שמדווחות השבוע

• 🍎 אפל (AAPL) — סקטור: טכנולוגיית מידע. למה לשים לב: מכירות האייפון והתחזית לרבעון החגים, לצד קצב הצמיחה בתחום השירותים והביצועים בסין.
• 💻 AMD (AMD) — סקטור: טכנולוגיית מידע. למה לשים לב: הכנסות פעילות מרכזי הנתונים ושבבי ה-AI, במיוחד אחרי המימוש החד במניות השבבים השבוע.
• 📱 קוואלקום (QCOM) — סקטור: טכנולוגיית מידע. למה לשים לב: הביקוש לשבבי סמארטפונים וההתקדמות בגיוון לתחומי הרכב והמחשבים האישיים.
• 💊 פייזר (PFE) — סקטור: בריאות. למה לשים לב: היכולת לפצות על הירידה במוצרי הקורונה באמצעות קו המוצרים החדש וצעדי ההתייעלות.
• 🧬 אמג'ן (AMGN) — סקטור: בריאות. למה לשים לב: קצב הצמיחה של מוצרי הליבה וההתקדמות בצנרת הפיתוח, בעיקר בתחום ההשמנה.
• 💉 מודרנה (MRNA) — סקטור: בריאות. למה לשים לב: קצב שריפת המזומנים והדרך לאיזון, על רקע הירידה בהכנסות מחיסונים.
• 🦾 ARM (ARM) — סקטור: טכנולוגיית מידע. למה לשים לב: הצמיחה בהכנסות מתמלוגים והחדירה של הארכיטקטורה שלה למרכזי נתונים ול-AI.
• 🍔 מקדונלד'ס (MCD) — סקטור: צריכה מחזורית. למה לשים לב: המכירות בסניפים זהים ותנועת הלקוחות, כמדד לחוסן הצרכן בעל ההכנסה הנמוכה.
• 🚕 אובר (UBER) — סקטור: תעשייה. למה לשים לב: הצמיחה בהיקף ההזמנות והאסטרטגיה מול הרכב האוטונומי.
• 🏠 Airbnb (ABNB) — סקטור: צריכה מחזורית. למה לשים לב: מספר הלילות שהוזמנו והתחזית לעונת החגים, כאינדיקציה לביקוש לתיירות.

מה עשה השוק?

מדד הפחד / חמדנות

המדד בוחן כמה כל אחד מ-7 מדדי הסנטימנט סוטה מהממוצע שלו, בשקלול שווה — פחד מוגזם מפיל מחירים, חמדנות יתר מנפחת אותם. 7 האינדיקטורים: מומנטום שוק · עוצמת מחירי מניות · רוחב שוק · אופציות Put/Call · תנודתיות שוק · ביקוש לנכסים בטוחים · ביקוש לאג"ח זבל.

המדד טיפס השבוע מ-21 ל-26, ויצא לראשונה מאזור הפחד הקיצוני לאזור הפחד: באמצע השבוע הוא אף הגיע ל-34, אבל קריסת מניות השבבים ביום שישי, בהובלת אינטל, מחקה חלק גדול מהשיפור. המשקיעים עדיין במצב הגנתי ומעבירים כסף מטכנולוגיה לסקטורים דפנסיביים כמו בריאות ותשתיות.

דוחות ענקיות הטכנולוגיה

• מיקרוסופט: ההכנסות היו 92.3 מיליארד דולר, מעל התחזיות, ו-Azure צמחה ב-48%. אבל ההשקעות במרכזי נתונים היו נמוכות מהצפי בגלל עיכובים אצל ספקים, והחברה ציינה שהביקוש עולה על ההיצע, כך שהמניה ירדה בכ-2% במסחר שלמחרת.
• אלפבית (גוגל): הענן צמח ב-103%, אבל ההכנסות היו מעט מתחת לצפי, הרווח למניה צנח ל-2.12 דולר (מול כ-3 צפויים) בגלל הפסד של 8.7 מיליארד דולר מהשקעות, ותזרים המזומנים החופשי היה שלילי בגלל השקעות ענק ב-AI. המניה צנחה בכ-12%.
• אמזון: AWS צמחה ב-39%, הקצב המהיר ביותר מזה כמעט חמש שנים, אבל ההכנסות והרווח למניה (1.89 דולר מול כ-1.96) החטיאו את התחזיות, ותזרים המזומנים החופשי ב-12 החודשים האחרונים היה שלילי ב-42.4 מיליארד דולר. המניה ירדה בכ-6% במסחר המאוחר.

אג"ח, סחורות ומטבעות

• אג"ח ארה"ב ל-10 שנים: המשך ירידה בתשואות והתאוששות באג"ח.
• מטבעות דיגיטליים: צניחה לאחר דיווח על פריצה לבורסה.
• זהב: ירידה חדה.
• VIX: קפיצה במדד ביום שישי.

תמונה אחת שווה אלף מילים: 💭 האטה בהוצאות

🧠 מה רואים?

הכלכלה האמריקאית נכנסה לסתיו עם מומנטום משמעותי, אבל תמונת המצב של ספטמבר מראה שמשקי הבית סיימו את הרבעון השלישי תחת לחץ, בגלל מחירים גבוהים יותר ושחיקה בכוח הקנייה.

מה קרה

הוצאות הצריכה הפרטית היו חזקות לאורך הרבעון השלישי, אבל בספטמבר הן נראו כמי שנעצרות. כך עולה מנתונים שפורסמו במקביל לדוח התמ"ג.

במספרים

• ההוצאה לצריכה פרטית עלתה בספטמבר ב-0.5%, האטה לעומת עלייה של 0.9% באוגוסט. אחרי ניכוי עליית מחירים של 0.5%, ההוצאה בספטמבר לא השתנתה כלל, לעומת עלייה ריאלית של 0.5% בחודש שלפני.
• ההכנסה הפנויה הריאלית ירדה ב-0.3%, הירידה החודשית החדה ביותר מאז אפריל.
• ההוצאות צמחו מהר יותר מההכנסות, והאינפלציה שחקה את כוח הקנייה, ולכן שיעור החיסכון הפרטי ירד ל-3.8%, הרמה הנמוכה ביותר מאז אוקטובר 2022.

הנקודה המעניינת

האינפלציה התמתנה לאורך הרבעון השלישי, אבל לחצי המחירים חזרו להתעקש בסופו. מדד ה-PCE הליבה עלה ברבעון בקצב שנתי של 2.5%, לעומת 3.3% ברבעון השני, והאינפלציה הכללית האטה ל-2.1%, לעומת 5%. המחירים הכלליים עלו בספטמבר ב-0.5%, לעומת 0.3% באוגוסט. האינפלציה השנתית האיצה ל-3.6% מ-3.4%, ואינפלציית הליבה עלתה ל-3.1% מ-3.0%.

בשורה התחתונה

דוחות התמ"ג וה-PCE משקפים יחד מתח מרכזי בכלכלה האמריקאית, לקראת בחירות האמצע בשבוע הבא. הצריכה הפרטית מניעה צמיחה חזקה, אבל משקי הבית מתמודדים עם מחירים גבוהים, כוח קנייה נשחק ושיעור חיסכון הולך ומצטמצם.

הטיפ השבועי בנושא השקעות

"אי אפשר לחזות. אפשר להתכונן." (You Can’t Predict. You Can Prepare.) — הווארד מרקס

💡 הווארד מרקס: אי אפשר לחזות, אפשר להתכונן

זו כותרת המזכר שכתב הווארד מרקס, מייסד Oaktree Capital וכותב המזכרים למשקיעים, בנובמבר 2001. בו הוא שאל איך משקיעים שאינם חזאים יכולים להתמודד עם עליות ומורדות, וענה: "לדעת איפה אנחנו נמצאים, ולהישען נגד הרוח". הוא כתב שהתרגל לדאוג פחות לעתיד הכלכלי, משום שהוא מטיל ספק ביכולתו לדעת עליו הרבה.

בספרו The Most Important Thing הוא מסכם ש"לתחזיות יש ערך מועט מאוד", ומסביר מה עושה מי שמכיר בגבולות הידיעה שלו: הוא פועל אחרת לגמרי, "מפזר, מגדר וממנף פחות".

הטיפ הוא מידע כללי ואינו מהווה ייעוץ השקעות או המלצה המתחשבת בנתונים ובצרכים האישיים שלכם.