סקירה פיננסית שבועית 13/11/26 — ה-S&P 500 עלה 2.5%, ג'נסן הואנג עזב את אנבידיה ומדד הפחד טיפס ל-39

ביצועי השבוע: 11 הסקטורים של ה-S&P 500

📢 האירועים המרכזיים שהיו מעבר לים השבוע

מה הזיז את השווקים השבוע

וול סטריט סיימה את שבוע המסחר בעליות, למרות החששות המתמשכים מהאינפלציה ומתוואי הריבית, כשהמשקיעים עיכלו גם את ההודעה על התפטרותו של ג'נסן הואנג מתפקיד מנכ"ל אנבידיה.

אנבידיה תחת לחץ: מניית אנבידיה (NVDA) נותרה תחת לחץ לאורך כל השבוע, לאחר שהחברה הודיעה כי המנכ"ל ג'נסן הואנג התפטר בתוקף מיידי.

• אינפלציה: האינפלציה בארה"ב נותרה גבוהה ועיקשת באוקטובר: מדד המחירים לצרכן (CPI) עלה ב-0.4% לעומת החודש הקודם, מעל ציפיות הכלכלנים לעלייה של 0.3% (נתוני הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה, BLS).
• ריבית: נתוני האינפלציה הגבוהים מהצפוי מחזירים לשולחן אפשרות של העלאת ריבית בחצי אחוז (50 נקודות בסיס) בדצמבר. העלאה של רבע אחוז (25 נקודות בסיס) כבר מגולמת כמעט במלואה במחירים, לפי כלי ה-FedWatch של CME.
• סיכום שבועי: מדד הדאו ג'ונס (DJI) עלה ב-2%, מדד S&P 500 זינק ב-2.5% ומדד הנאסד"ק קומפוזיט עלה ב-2.3%. כל 11 הסקטורים של ה-S&P 500 סיימו בעלייה, בהובלת האנרגיה (5.4%+).

🔎 השבוע הקרוב מעבר לים

שבוע שבו ה-AI והצרכן האמריקאי עומדים במרכז. אנבידיה מדווחת לראשונה מאז התפטרות המנכ"ל, ענקיות הקמעונאות מוסרות דוחות, והפד מפרסם את הפרוטוקול של ישיבת אוקטובר, שלושה שבועות לפני החלטת הריבית של דצמבר.

🗓️ שבוע קדימה | מאקרו

• שני, 16.11 — מדד הייצור של מדינת ניו יורק (Empire State): למה לשים לב: זה הנתון הראשון על פעילות התעשייה בנובמבר.
• שלישי, 17.11 — מכירות קמעונאיות, ייצור תעשייתי ומדד בוני הבתים (NAHB): למה לשים לב: המכירות הקמעונאיות הן האינדיקציה המרכזית לכוח הצרכן לקראת עונת הקניות של החגים.
• רביעי, 18.11 — התחלות בנייה ופרוטוקול הפד: למה לשים לב: בשעה 14:00 שעון ניו יורק יתפרסם פרוטוקול ישיבת ה-FOMC של 27–28 באוקטובר. השוק יחפש בו פרטים על הסיבה שהפד הותיר את הריבית ללא שינוי ועל התוכניות שלו לדצמבר.
• חמישי, 19.11 — תביעות אבטלה ומדד פילדלפיה: למה לשים לב: תביעות האבטלה השבועיות ומדד הייצור של פילדלפיה לנובמבר הם המבט העדכני ביותר על שוק העבודה ועל התעשייה לפני ישיבת דצמבר.
• שישי, 20.11 — סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן (סופי): למה לשים לב: ציפיות האינפלציה של משקי הבית בנתון הסופי לנובמבר חשובות לפד.

ההנפקה של השבוע: אנתרופיק. התמחור צפוי ב-18 בנובמבר, והמניה אמורה להתחיל להיסחר בנאסד"ק למחרת תחת הסימול ANT.

🏢 חברות מדווחות

• 💻 אנבידיה (NVDA) — סקטור: טכנולוגיית מידע. למה לשים לב: בעקבות ההתפטרות המפתיעה של ג'נסן הואנג, הדוח הפך לאירוע גדול עוד יותר. השוק יבחן את תחזית ההכנסות מדאטה-סנטרים ואת המסרים של ההנהלה החדשה.
• 🔨 הום דיפו (HD) — סקטור: צריכה מחזורית. למה לשים לב: המניה עלתה בלי שנתוני הדיור השתפרו, והדוח צריך להצדיק שווי שגבוה מהממוצע של חמש השנים האחרונות.
• 🏰 דיסני (DIS) — סקטור: שירותי תקשורת. למה לשים לב: הצמיחה בפארקים ובסטרימינג, והתחזית לשנת הכספים החדשה.
• 🛍️ TJX (TJX) — סקטור: צריכה מחזורית. למה לשים לב: האם הצרכן ממשיך לעבור לרשתות ההנחות.
• 🎯 טרגט (TGT) — סקטור: מוצרי צריכה בסיסיים. למה לשים לב: מכירות בחנויות זהות והרווחיות לקראת החגים.
• 🛡️ פאלו אלטו נטוורקס (PANW) — סקטור: טכנולוגיית מידע. למה לשים לב: קצב הצמיחה בפלטפורמות הסייבר. המניה רלוונטית גם לבורסה בתל אביב, שבה היא נסחרת.
• 🛒 וולמארט (WMT) — סקטור: מוצרי צריכה בסיסיים. למה לשים לב: הנהלת וולמארט אמרה שהסיכון מאינפלציה גבוהה יותר הוא רגישות מחירים ונסיגה בביקוש למוצרים כלליים, אבל לדעתה הסיכון נמוך בזכות ההתמקדות במחיר.
• 🐉 עליבאבא (BABA) — סקטור: צריכה מחזורית. למה לשים לב: הצרכן הסיני והשקעות הענן וה-AI.

מה עשה השוק?

מדד הפחד / חמדנות

המדד בוחן כמה כל אחד מ-7 מדדי הסנטימנט סוטה מהממוצע שלו, בשקלול שווה — פחד מוגזם מפיל מחירים, חמדנות יתר מנפחת אותם. 7 האינדיקטורים: מומנטום שוק · עוצמת מחירי מניות · רוחב שוק · אופציות Put/Call · תנודתיות שוק · ביקוש לנכסים בטוחים · ביקוש לאג"ח זבל.

המדד עלה השבוע מ-22 ל-39 ויצא מאזור הפחד הקיצוני: העלייה נבעה בעיקר מהירידה החדה בתנודתיות. מדד הפחד VIX ירד מכ-25.6 לכ-19.3, והרכיב הזה עבר לאזור ניטרלי. במקביל המרווחים באג"ח הזבל הצטמצמו, והרכיב שלהם נמצא באזור "חמדנות". מנגד, המומנטום (S&P 500 עדיין מתחת לממוצע 125 הימים שלו) והביקוש לנכסים בטוחים נשארו ב"פחד קיצוני", ולכן המדד עדיין באזור "פחד".

מניה בולטת: אנבידיה

💻 אנבידיה (NVDA): המניה ירדה השבוע בכ-12.8%, בעיקר בעקבות ההתפטרות המפתיעה של המנכ"ל ג'נסן הואנג ביום חמישי. הירידה מחקה כ-580 מיליארד דולר משווי השוק של החברה, דווקא בשבוע של עליות רחבות בוול סטריט.

אג"ח, סחורות ומטבעות

• אג"ח ארה"ב ל-10 שנים: התשואה זינקה השבוע בכ-29 נ"ב ל-5.15%, אחרי שנתוני האינפלציה הגבוהים מהצפוי חיזקו את ההערכות להעלאת ריבית בדצמבר.
• מטבעות דיגיטליים: הביטקוין צנח השבוע בכ-9% אל מתחת ל-70 אלף דולר, לשפל של שלושה חודשים, ואת'ריום ירד בשיעור דומה אל מתחת ל-2,000 דולר, על רקע החשש מהעלאות ריבית בארה"ב ויציאת כספים מקרנות הסל של הקריפטו.
• זהב: הזהב רשם השבוע ירידה של 4.6% לכ-3,880 דולר לאונקיה, הירידה השבועית החדה ביותר מאז תחילת יוני, על רקע התחזקות הדולר והזינוק בתשואות האג"ח האמריקאיות.
• VIX: מדד התנודתיות ירד השבוע בכ-25% לכ-19.3, מתחת לרף 20, כשהמשקיעים נרגעו אחרי השבוע הסוער שקדם לו.

תמונה אחת שווה אלף מילים: 💭 הפד מול האינפלציה

🧠 מה רואים?

תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב לשנתיים טיפסה מכ-3.5% בתחילת 2026 לשיא של כמעט 4.9% בספטמבר. אחרי ירידה לכ-4.45% בתחילת נובמבר, היא קפצה שוב ל-4.84% בעקבות נתוני האינפלציה החמים, סימן לכך שהשוק מתמחר העלאות ריבית נוספות של הפד.

הפד מול האינפלציה: האם העלאות הדרגתיות יספיקו?

האינפלציה בארה"ב כבר לא מוגבלת לכמה תחומים בודדים, ובפד מתחילים לשאול אם העלאות ריבית מתונות יספיקו כדי לבלום אותה. התוכנית המקורית הייתה "כיול" קצר של הריבית. עכשיו עולה אפשרות של מחזור הידוק ארוך יותר, בלי נקודת סיום ברורה.

אזעקה בפד: נשיא הפד של שיקגו, אוסטן גולסבי, הגדיר את נתוני האינפלציה "כמעט מטרידים". לדבריו, "יש לנו בעיית אינפלציה אמיתית, ונצטרך להתמודד איתה".

שוק האג"ח הגיב בחדות: תשואת האג"ח לשנתיים זינקה ב-17 נ"ב ביום פרסום המדד, הקפיצה היומית החדה ביותר מאז אפריל 2025. תשואת ה-10 שנים חזרה אל מעל 5%. לפי CME FedWatch, העלאת ריבית בדצמבר כמעט ודאית, והשוק מתמחר עוד שתי העלאות של 0.25% עד יוני.

מנגד, סיבות לזהירות: העלייה בתשואות, הירידות במניות הטכנולוגיה (שהתחדשו עם עזיבתו של ג'נסן הואנג את אנבידיה) והדולר החזק כבר מהדקים את התנאים הפיננסיים, וכך עושים חלק מהעבודה של הריבית.

מה לעקוב: המכסים והמלחמה עם איראן היו אמורים להיות גורמי אינפלציה זמניים, אבל החשש שיתבררו כמתמשכים חוזר שוב ושוב.

בשורה התחתונה: הפד עובר מהשאלה אם להעלות ריבית לשאלה כמה ולכמה זמן. מבחינת המשקיעים, זה אומר תשואות גבוהות לאורך זמן ותנודתיות במניות הצמיחה.

הטיפ השבועי בנושא השקעות

"להנפקות חדשות יש מאחוריהן מאמץ מכירה מיוחד, ולכן הן דורשות מידה מיוחדת של התנגדות למכירה." — בנג'מין גרהאם

💡 בנג'מין גרהאם: הנפקות דורשות "התנגדות למכירה"

בפרק 6 של המשקיע הנבון גרהאם מסביר את הזהירות שלו מהנפקות ראשוניות. הסיבה הראשונה היא מאמץ המכירה שמלווה כל הנפקה. הסיבה השנייה, לדבריו, היא שרוב ההנפקות נמכרות "בתנאי שוק נוחים, כלומר נוחים למוכר, ולכן פחות נוחים לקונה".

גרהאם לא פוסל כל הנפקה. לדבריו, יש הנפקות שראויות לבחינה רצינית. אבל דווקא משום שהן נמכרות במומנטום של התלהבות, הן דורשות בדיקה קפדנית יותר, לא פחות. ובשבוע של הנפקת אנתרופיק, זו תזכורת רלוונטית במיוחד.

הטיפ הוא מידע כללי ואינו מהווה ייעוץ השקעות או המלצה המתחשבת בנתונים ובצרכים האישיים שלכם.