סקירה פיננסית שבועית 14/08/26 — אנרגיה זינקה 7.3%, CPI התמתן ל-3.4% והמכירות הקמעונאיות צנחו 0.6%

ביצועי השבוע: 11 הסקטורים של ה-S&P 500

📢 האירועים המרכזיים שהיו מעבר לים השבוע

מה הזיז את השווקים השבוע

וול סטריט נעלה את שבוע המסחר במגמה מעורבת, כשמדד S&P 500 מטפס לשיא כל הזמנים נוסף על רקע נתוני אינפלציה מרכזיים וזרם מתמשך של דוחות כספיים.

מדד המחירים לצרכן (CPI) בארה"ב עלה ב-3.4% ביולי בהשוואה לשנה שעברה — התמתנות מקצב של 3.5% ביוני, ובהתאם לתחזיות. העלייה החודשית של 0.1% נבעה בעיקר מסעיף הדיור, בעוד מחירי האנרגיה ירדו ואינפלציית הליבה התמתנה ל-2.5%.

במקביל, מדד המחירים ליצרן (PPI) בארה"ב לא השתנה כלל ביולי, לעומת ציפיות לעלייה מתונה, כשהקצב השנתי מתקרר ל-4.7% — ירידה במחירי הסחורות שקיזזה עליות בשירותים ובבנייה.

המשקיעים גם עקבו מקרוב אחר השווקים השבוע עם פרסומה של סדרת דוחות מרכזיים, כשתשומת לב מיוחדת ניתנה לתוצאותיהן של בריק מיינינג (B), סי לימיטד (SE), קורוויב (CRWV) ואפלייד מטיריאלס (AMAT).

🔎 השבוע הקרוב מעבר לים

שבוע רגוע במאקרו — הזרקור עובר לצרכן האמריקאי

לוח המאקרו השבוע דליל יחסית, והעניין האמיתי נמצא בדוחות: אחרי נתוני מכירות קמעונאיות מאכזבים ביום שישי האחרון, שלושת קמעונאי הענק מדווחים — והם שיגידו לנו אם הצרכן האמריקאי באמת מאט.

🗓️ שבוע קדימה | מאקרו

• רביעי, 19/8 — פרוטוקול ישיבת ה-FOMC. למה לשים לב: הפרוטוקול מישיבת 28–29 ביולי חושף עד כמה חברי הוועדה חלוקים לגבי קצב הריבית, ומהם התנאים שכל צד מציב להורדה או להמתנה.
• חמישי, 20/8 — מדד הייצור של הפד בפילדלפיה (אוגוסט) + תביעות אבטלה ראשוניות. למה לשים לב: מדד פילדלפיה הוא אחד האינדיקטורים המהירים ביותר לפעילות התעשייתית ומגיע לפני נתוני המאקרו הרשמיים; תביעות האבטלה הן המדד השבועי הרגיש ביותר להתקררות בשוק העבודה.
• שישי, 21/8 — מדדי מנהלי הרכש (PMI) של S&P Global לאוגוסט (אומדן ראשוני). למה לשים לב: קריאה מעל 50 מעידה על התרחבות; הפילוח בין תעשייה לשירותים יראה איפה נמצא המומנטום של המשק ומה קורה ללחצי המחירים.

🏢 החברות שמדווחות השבוע

• 🛒 עליבאבא (BABA) — סקטור: צריכה מחזורית. למה לשים לב: קצב הצמיחה במסחר המקוון בסין ובענן, ועד כמה ההשקעות הכבדות ב-AI מכרסמות ברווחיות.
• 🏪 וולמארט (WMT) — סקטור: מוצרי צריכה בסיסיים. למה לשים לב: מכירות בחנויות זהות והתחזית להמשך השנה — וולמארט היא הברומטר הטוב ביותר לשאלה אם הצרכן מתכווץ או רק עובר למותגים זולים יותר.
• 🔨 הום דיפו (HD) — סקטור: צריכה מחזורית. למה לשים לב: הביקוש לפרויקטי שיפוצים גדולים תחת ריביות משכנתא גבוהות, וגודל העסקה הממוצעת.
• 🔍 באידו (BIDU) — סקטור: שירותי תקשורת. למה לשים לב: הכנסות הפרסום בחיפוש מול הצמיחה בענן ובפעילות הרובוטקסי.

מה עשה השוק?

מדד הפחד/חמדנות

המדד בוחן כמה כל אחד מ-7 מדדי הסנטימנט סוטה מהממוצע שלו, בשקלול שווה — פחד מוגזם מפיל מחירים, חמדנות יתר מנפחת אותם. 7 האינדיקטורים: מומנטום שוק · עוצמת מחירי מניות · רוחב שוק · אופציות Put/Call · תנודתיות שוק · ביקוש לנכסים בטוחים · ביקוש לאג"ח זבל.

מדד הפחד/חמדנות עומד על 65 — GREED, כמעט ללא שינוי מהשבוע שעבר (64, +1), וירידה קלה מהסגירה הקודמת (66). לשם השוואה: לפני חודש המדד היה 41 (נייטרלי), כך שהשוק עבר לחמדנות מובהקת בחודש האחרון.

⚡ הסקטור הבולט: אנרגיה (XLE) +7.3%

סקטור האנרגיה הוביל בפער עצום, על רקע העימות מול איראן והחשש לשיבוש מעבר במיצרי הורמוז: ברנט קפץ כ-5% ביום שני לאזור $87–89 וטקסס לכ-$82. מרתון פטרוליום (MPC) הובילה עם +19.2%.

🛒 הסקטור החלש: צריכה מחזורית (XLY) -2%

הסקטור החלש השבוע, אחרי שנתוני המכירות הקמעונאיות ליולי אכזבו קשות (-0.6% לעומת צפי ל-+0.1%, הירידה החדה ביותר ב-14 חודשים) ודוחות קמעונאיים חלשים: טאפסטרי -20.6%, אולטה ביוטי -9.6%, הום דיפו -3.9%.

שאר האפיקים

• אג"ח ממשלתי — עלייה בתשואות והפסדי הון למשקיעים.
• מטבעות דיגיטליים — ירידה נרשמה במטבעות.
• זהב — עלייה השבוע בסחורה.
• VIX — ירידה במדד הפחד.

תמונה אחת שווה אלף מילים: 💭 צניחה מפתיעה במכירות הקמעונאיות

הצרכן האמריקאי הוא זה שהניע את הכלכלה קדימה השנה. ביולי הוא לקח פסק זמן.

🧠 למה זה חשוב

אף שהמגמה הבסיסית בביקוש הצרכני נראית איתנה, המכירות הקמעונאיות נכנסו ל"כיס אוויר" בחודש שעבר — מה שמרמז על נתיב תנודתי יותר לצמיחה הכוללת. בשילוב עם דוח תעסוקה חלש בשבוע שעבר ושתי קריאות אינפלציה מתונות השבוע, התמונה מצביעה על כך שלפדרל ריזרב יש מרחב לנהוג בסבלנות בכל הנוגע לצעדי ריבית אפשריים בסתיו.

📉 מה קרה

המכירות הקמעונאיות ירדו ב-0.6% ביולי — הביצוע החלש ביותר זה יותר משנה, והרבה מתחת לצפי האנליסטים לעלייה של 0.1%.

⚠️ ראוי לציין

כמה שינויים חד-פעמיים משכו את הנתונים כלפי מטה. אמזון קיימה את אירוע ההנחות Prime Day מוקדם יותר השנה מאשר בשנה שעברה — מה שמסביר חלק מהירידה של 2.2% במכירות המקוונות. בנוסף, מרבית משחקי גביע העולם התקיימו ביוני, כך שההוצאה הנלווית אליהם הזרימה מכירות קמעונאיות כלפי מעלה בתחילת הקיץ ויצרה ירידה מטעה ביולי.

ועם זאת: הנתונים היו רכים גם בהתחשב בגורמים האלה, מה שמעורר תהייה עד כמה תהיה ההוצאה הצרכנית חזקה במחצית השנייה של השנה.

✅ בדיקת מציאות

שוק המניות משגשג, מחירי הדלק רחוקים מהשיאים האחרונים ושיעור האבטלה נמוך. אין סיבה לצפות לנסיגה משמעותית בהוצאה הצרכנית הרחבה.

הטיפ השבועי בנושא השקעות

"לעולם אל תשקיעו ברעיון שאתם לא יכולים לצייר בעיפרון צבעוני." — פיטר לינץ', מתוך Beating the Street

💡 פיטר לינץ': חייבים לדעת מה מחזיקים

מי הוא: פיטר לינץ' ניהל את קרן Magellan של פידליטי בין 1977 ל-1990, והפך אותה מקרן קטנה של 18 מיליון דולר לענקית של 14 מיליארד — בתשואה שנתית ממוצעת של כ-29%.

הוא הפך לאחד ממנהלי הקרנות המצוטטים בהיסטוריה בזכות גישה פשוטה במפגיע: להשקיע בעסקים שאפשר להבין, לא ברעיונות שנשמעים מתוחכמים.

הכלל הזה — השלישי ברשימת הכללים שניסח בספרו — נשען אצלו על עיקרון אחד: "אתם חייבים לדעת מה אתם מחזיקים ולמה אתם מחזיקים את זה". אם ההסבר שלכם לפוזיציה דורש מונחים שאתם עצמכם לא לגמרי בטוחים במשמעותם — זה לא ניתוח, זו תקווה.

ומכאן הוא מגיע לכלל נוסף, שנוח לשכוח דווקא כשמשהו אחר נראה מפתה: "המניה הטובה ביותר לקנייה עשויה להיות זו שכבר נמצאת אצלכם בתיק".