סקירה חודשית · מאי 2026
נכתב על ידי ניר מרקוביץ | MFinance
🎬 צפו: סקירה פיננסית חודשית — מאי 2026
מאי 2026 היה חודש חיובי, אך מורכב — וזוהי סקירה פיננסית חודשית מקיפה של כל מה שהתרחש בו. בפרק החודשי של MFinance מסכם ניר מרקוביץ את החודש לאורך כ-25 דקות של ניתוח: מה הניע את עליות וול סטריט, למה תשואת האג"ח ל-30 שנה חצתה 5%, מה מספר הצרכן האמריקאי, וכיצד בנק ישראל בחר להוריד את הריבית. הסיכום הכתוב שלהלן מתמצת את עיקרי הדברים.
▶️ לצפייה ישירה ביוטיוב: סקירת שוק מאי 2026 — מה קרה במניות, אג"ח ודולר · אורך הפרק: כ-25 דקות.
שורות מפתח · TL;DR
- S&P 500 עלה כ-6% במאי, נאסד"ק כ-10% והדאו ג'ונס כ-4% — חודש חיובי לאחר טלטלת אפריל-מרץ, אך עם ריכוזיות חריגה.
- סקטור הטכנולוגיה זינק כ-20% בחודש בודד — רק 3 מתוך 11 הסקטורים סיימו בירוק; השאר ירדו.
- תשואת אג"ח ארה"ב ל-30 שנה חצתה 5% — לראשונה מזה כ-20 שנה; חוב פדרלי גובר, הרבית על החוב הופכת לסוגיה המרכזית.
- בנק ישראל הוריד את הריבית ב-0.25% ויצא לרגיעה זמנית; השקל ממשיך להתחזק מול דולר חלש עולמית.
- דגל צהוב — סנטימנט הצרכן האמריקאי בירידה, המכפיל של S&P במכפיל 27 (מול ממוצע היסטורי 21), והמדד של באפט קפץ ל-2.4.
ביצועי 11 הסקטורים של S&P 500 — מאי 2026
מאי היה חודש חיובי במדדים המובילים — אך התמונה ברמת הסקטורים מספרת סיפור אחר: רק 3 מתוך 11 הסקטורים של מדד S&P 500 סיימו את החודש בעלייה, כאשר סקטור הטכנולוגיה לבדו אחראי על רוב התרומה למדד. התרשים מסכם את ביצועי הסקטורים — פירוט בהמשך.
מה הניע את וול סטריט במאי — ראלי בהובלת הטכנולוגיה
מאי היה חודש של עליות במדדים: S&P 500 עלה כ-6%-6.5%, נאסד"ק כ-9%-10% והדאו ג'ונס כ-4%. אך מתחת לפני השטח, התמונה מורכבת בהרבה.
בפועל, סקטור אחד הוא שמשך את כל השוק קדימה — סקטור הטכנולוגיה, שזינק כ-19%-20% בחודש בודד. אנבידיה סימנה את הקצב עם דוח Q1 חזק שהזניק את ה-S&P לרמות חדשות (לדברי הדוברים, מ-7,200 לאזור 7,500 נקודות), ומיקרון זינקה כ-100% בחודש בודד. הדוברים הדגישו: לא מדובר בסטארטאפ קטן — מיקרון הוכפלה משווי של כ-100 מיליארד דולר לכ-280 מיליארד תוך חודש, מה שמסמן את עוצמת הטרנד אך גם את הסיכון של ראלי שאינו מפוזר.
אג"ח: תשואת ה-30 שנה חוצה 5% — אזהרה מהשוק היציב
הסיפור הגדול של החודש לא היה דווקא במניות. תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-30 שנה חצתה את רף ה-5% — לראשונה מזה כ-20 שנה. ההשלכות רחבות: הפסדי הון למחזיקי האג"ח, ייקור הריבית למשכנתאות, ולחץ על כל נכס שמתומחר מול ריבית היוון.
הדוברים תיארו תזוזה משמעותית באמון הגלובלי באג"ח האמריקאי: גופים מוסדיים ומדינות מחזיקות (כמו יפן) בוחנות חלופות, כאשר החוב הפדרלי האמריקאי גדל מעל התוצר, והשוק מתחיל לתמחר את הסיכון. נקודה חריגה שעלתה: התשואה על אג"ח של חברות הייטק מסוימות נמוכה כעת מהתשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב — מצב שלא ראינו זה זמן רב.
אינטרא-חודש נראתה תנודתיות סביב המתיחות עם איראן: הסיכון הגאופוליטי הקפיץ את התשואות בתחילת החודש, וירידתו לקראת סוף החודש החזירה אותן חלקית.
הצרכן האמריקאי — דעיכה בסנטימנט
בפרק הוקדש מקום נרחב לסיפור השלישי של החודש — מה מרגיש הצרכן האמריקאי. הוא משלם יותר על דלק, אוכל וחשבונות, וריבית המשכנתאות פשוט לא יורדת. מדד אמון הצרכן של אוניברסיטת מישיגן רשם ירידה משמעותית.
זו אינדיקציה ארוכת-טווח חשובה: כשהסנטימנט יורד, הצריכה מצטמצמת — וזה מגיע בסופו של דבר לחברות הצריכה הקלאסיות (קוקה-קולה, מקדונלד'ס וכו'). הדוברים הדגישו: מיתון לא קורה ביום אחד — הוא מטפטף לאט, ולעיתים מבינים שהיינו בו רק שני רבעונים אחורה.
בורסת תל אביב והדולר — בנק ישראל מוריד ריבית, השקל מתחזק
בישראל, בבנק ישראל בחר לאחר חודשים של לחצים — להוריד את הריבית ב-0.25%. ההורדה תוארה כדקלרטיבית בעיקרה, עם השפעה מתונה על הסקטור הבנקאי והנדל"ן (שכבר חיכה לכך מזה זמן). השאלה הפתוחה: האם זו הורדה חד-פעמית, או תחילת מגמה? השוק מעריך כיום שתהיה לכל היותר הורדה אחת נוספת עד סוף השנה.
בדולר, התמונה מעניינת. הדולר נחלש מול השקל, על רקע מגמה גלובלית — ממשל ארה"ב מעדיף דולר נמוך לטובת היצוא האמריקאי. בנוסף, המוסדיים הישראלים מוכרים מניות אמריקאיות (במיוחד טכנולוגיה שעלתה) ומחזירים את הרווחים ארצה — מהלך שתורם לחיזוק השקל, לפנסיות ולקרנות ההשתלמות. החיסרון: היצואנים וחברות ההייטק הישראליות שמגייסות בדולרים נפגעות.
המדד של באפט וחוב מול תוצר
אחרי שלפני חודשיים המדד של באפט ירד מתחת ל-2.0 ונכנס למה שבאפט מגדיר כ"טווח קנייה", החודש הוא קפץ ל-2.4 — שוב מאותת על רמת מחירים גבוהה ומכפילים מתוחים.
נושא נוסף שהודגש בפרק: החוב הפדרלי האמריקאי חצה את התוצר. הדוברים הבהירו שהבעיה האמיתית אינה גובה החוב עצמו, אלא הריבית עליו — שהופכת לסעיף הוצאות מתרחב במהירות. זו אינה "בועה שעומדת להתפוצץ מחר", אך זהו דגל צהוב משמעותי שכל משקיע צריך להכיר.
סקירת סקטורים — האנרגיה לבדה בולטת לרעה, התשתיות מאבדות גובה
3 סקטורים בלבד מתוך 11 סיימו את מאי בירוק. להלן עיקרי התמונה:
🟢 המובילים
- טכנולוגיה — הסקטור הדומיננטי, עלייה של כ-19%-20% בחודש. בולטות בו אנבידיה (דוחות חזקים) ומיקרון (מכפלה תוך חודש). הריכוזיות בסקטור זה מסבירה את כל הראלי במדד.
- בריאות — עלייה של כ-2.5%, על רקע דוחות חיוביים ממניות מובילות ושיפור רגולטורי קל; גם פה התקדמות ריכוזית.
🔴 בלטו לשלילה
- אנרגיה — ירדה כ-4%-6%. כפי שצוין בפרק, היסטורית כשסקטור האנרגיה יורד זה לרוב סימן חיובי לכלכלה הכוללת.
- תשתיות (XLU) — איבדה גובה לאחר כמה חודשים חיוביים, בעיקר על רקע עליית התשואה על אג"ח ל-30 שנה. חברות התשתיות נסמכות על מימון חיצוני, ולכן רגישות מאוד לריבית.
אינדיקטורים חודשיים — מכפילים, מוסדיים וסנטימנט
- מכפיל S&P 500 — 27, לעומת ממוצע היסטורי של ~21. כלומר, התשואה הגלומה (Earnings Yield) ירדה לפחות מ-5% לשנה — נמוכה מתשואת אג"ח ממשלתי לטווח דומה.
- חשיפת המוסדיים (NAAIM) — התייצבה סביב 92-93, ללא שינוי משמעותי מהזינוק של חודש שעבר.
- סנטימנט המשקיעים (AAII) — שיעור האופטימיים סביב 35%-36%, קרוב מאוד לממוצע ההיסטורי. הדוברים ציפו לתגובה רגשית גדולה יותר אחרי החודש — שלא הגיעה. אינדיקציה לבגרות מסוימת של השוק.
דגל צהוב — ריכוזיות הראלי בטכנולוגיה
למרות החודש החיובי, ניר הניף בפרק דגל צהוב משמעותי. רק 3 מ-11 הסקטורים סיימו בירוק, ועיקר העלייה הגיעה מסקטור אחד — טכנולוגיה. זה מסמן ריכוזיות גבוהה במיוחד: השוק "שם את כל הז'יטונים על הטכנולוגיה".
הסיפור מתחבר ישירות למכפילים: S&P במכפיל 27 והמדד של באפט ב-2.4 אומרים שהמשקיעים מוכנים לשלם הרבה — אולי יותר מדי — על הצמיחה העתידית של מספר חברות בודדות. דוגמה קיצונית שעלתה: מיקרון זינקה 100% בחודש בודד. "קפיצה של 100% בחודש מסמנת בעדינות שייתכן שהמשקיעים מתעלמים מהסיכונים שמסביב", נאמר בפרק.
מבט קדימה — מה מצפה ביוני
הדוברים הדגישו שאינם נותנים תחזיות ("תחזיות מחזיקות מים כיום בערך"), אך סימנו את מוקדי תשומת הלב לחודש הקרוב.
עונת הדוחות של הריבעון השני נחתמה — אנבידיה והדוחות הגדולים כבר מאחורינו, כך שכנראה הפוקוס בחודש הקרוב יעבור להחלטת הריבית של ה-Fed, על רקע יו"ר חדש שנכנס לתפקיד וקראת לאחר דוח התעסוקה ודוח האינפלציה. השוק מתמחר כיום סבירות של כ-90% שלא יהיה שינוי בריבית.
המסר המרכזי לחודש הקרוב: יוני מוצלח ויציב יהיה כזה שייתן ראלי פחות ריכוזי ויותר מפוזר — סימן לבריאות אמיתית של השוק.
*** אין לראות בסקירה זו ולא בפרק המצורף ייעוץ, שיווק השקעות או המלצה לקנייה או מכירה של ניירות ערך, והם אינם מהווים תחליף לליווי אישי המתחשב בנתוניו וצרכיו של כל אדם. המידע מבוסס על נתונים פומביים נכון למועד ההקלטה. הסקירה היא חלק ממאגר הידע של MFinance — פמילי אופיס לניהול והגדלת הון.