סקירה פיננסית שבועית 03/07/26 — הדאו בשיא כל הזמנים, דוח תעסוקה חלש (57K) ורוטציה מהשבבים לפיננסים

ביצועי השבוע: 11 הסקטורים של ה-S&P 500

📢 האירועים המרכזיים שהיו מעבר לים השבוע

וול סטריט סיימה שבוע מסחר מקוצר (בשל חג העצמאות האמריקאי) במגמה חיובית, כשהמשקיעים התעלמו מחולשה בשוק העבודה ואימצו ציפיות גוברות לכך שהפדרל ריזרב עשוי להוריד את הריבית עד סוף השנה.

השבוע נפתח בהתאוששות של מניות הטכנולוגיה ובהפגת מתחים גיאופוליטיים, לאחר שארה"ב ואיראן הסכימו להשהות את המעשים העוינים ולשמור על המשך השיט המסחרי במיצר הורמוז. האופטימיות סביב המזרח התיכון תרמה לשיפור הסנטימנט, ובמקביל בירכו המשקיעים על סימנים להשתתפות רחבה יותר בשוק — מעבר למניות ה-AI הגדולות.

תשומת הלב עברה לאחר מכן לנתונים הכלכליים. דוח התעסוקה של יוני הראה שהמשק האמריקאי הוסיף רק 57 אלף משרות — הרבה מתחת לציפיות — בעוד ששיעור האבטלה ירד באופן מפתיע ל-4.2%. נתון המשרות החלש הוביל את הסוחרים לצמצם את הציפיות להעלאת ריבית נוספת השנה ולהגדיל את הסיכויים להורדת ריבית לפני תום השנה.

מניות הטכנולוגיה היו תנודתיות לאורך השבוע. מניות המוליכים למחצה (SMH) היו תחת לחץ כשהמשקיעים המשיכו לעבור למניות הפיננסים (XLF) ולסקטורים מחזוריים אחרים, אם כי מניות AI נבחרות כמו Meta Platforms (META) הצטיינו על רקע התפתחויות ספציפיות לחברה.

בשבוע המסחר המקוצר, מדד ה-S&P 500 עלה בהובלת סקטור הפיננסים ושירותי התקשורת, ומדד הדאו ג'ונס (DIA) ננעל בשיא כל הזמנים ביום חמישי.

🔎 השבוע הקרוב מעבר לים

שבוע קליל יחסית בלוח הכלכלי, עם דגש על פרוטוקול הפד ונתוני תעסוקה ונדל"ן — ובמקביל נפתחת עונת הדוחות עם פפסיקו ודלתא.

🗓️ שבוע קדימה | מאקרו

• יום שני — 📊 מדדי מנהלי הרכש (PMI) של S&P Global ליוני: לשים לב לקצב ההתרחבות במגזר השירותים כאיתות למצב הכלכלה.
• יום שני — 📊 מדד ISM למגזר השירותים + מדד המחירים (יוני): רכיב המחירים חשוב במיוחד כמדד ללחצי אינפלציה.
• יום רביעי — 📝 פרוטוקול ישיבת הפד (FOMC): הנקודה המרכזית של השבוע — חיפוש רמזים לגבי עיתוי הורדת הריבית הבאה.
• יום חמישי — 📄 תביעות אבטלה ראשוניות: מדד שבועי בזמן אמת לחוזק שוק העבודה, במיוחד לאחר דוח התעסוקה החלש.
• יום חמישי — 🏠 מכירות בתים קיימים (יוני): אינדיקציה להשפעת הריבית הגבוהה על שוק הנדל"ן.

🖥️ דוחות בולטים השבוע

• 🥤 PepsiCo (PEP) | Consumer Staples — לשים לב לכוח התמחור ולנפחי המכירה: האם הצרכן ממשיך לספוג את עליות המחירים.
• ✈️ Delta Air Lines (DAL) | Industrials — לשים לב לתחזית הביקוש לנסיעות ולהתייחסות ההנהלה למחירי הדלק לקראת עונת הקיץ.

מה עשה השוק?

מדד הפחד/חמדנות בוחן כמה כל אחד מ-7 מדדי הסנטימנט סוטה מהממוצע שלו, בשקלול שווה — פחד מוגזם מפיל מחירים, חמדנות יתר מנפחת אותם. שבעת האינדיקטורים: מומנטום שוק, עוצמת מחירי מניות, רוחב שוק, אופציות Put/Call, תנודתיות שוק, ביקוש לנכסים בטוחים וביקוש לאג"ח זבל. השבוע נרשמה ירידה במדד לעבר אזור הפחד.

• טלקום / שירותי תקשורת (+4.9%): הסקטור הוביל את השוק בפער ניכר, בהובלת מניות צמיחה גדולות כמו Meta (META) שהצטיינו על רקע התפתחויות ספציפיות; המשקיעים העדיפו מניות בעלות תזרים מזומנים חזק גם בתקופה של חולשה בנאסד"ק ובשבבים.
• פיננסים (+3.7%): הסקטור זינק ותרם לשיא החדש בדאו ג'ונס, כשהמשקיעים ביצעו רוטציה מהטכנולוגיה אל מניות מחזוריות על רקע נתוני תעסוקה חלשים (57 אלף משרות) שהגבירו את הציפיות להורדת ריבית.
• אג"ח ממשלתי: 📉 למרות השינוי בציפיות להורדת ריבית, נרשמה עלייה בתשואות והפסד הון למשקיעים.
• מטבעות דיגיטליים: התאוששות קלה אחרי תקופה לא פשוטה.
• זהב: חזר לעלות מעט השבוע.
• מדד הפחד VIX: ירידה משמעותית.

תמונה אחת שווה אלף מילים: 💭 המחסור בדיור בארה"ב מתקרב לסופו

אחרי שנים שבהן הביקוש עקף את ההיצע, מגמות דמוגרפיות עשויות להפוך את התמונה — ולהוביל אף לעודף דיור. איגוד בנקאי המשכנתאות (MBA) צופה ביקוש בסיסי של 11.3 מיליון יחידות (כ-1.1 מיליון בשנה), מול היצע שיגדל ב-10.6 עד 14.6 מיליון יחידות עד 2035.

🧠 מה השתנה?

מחירי הבתים זינקו ב-55% בין 2020 ל-2025, והקבלנים הגבירו בנייה — בנייה רוויה הגיעה ב-2023 לשיא שלא נראה מאז ראשית שנות ה-70. ב-2025 היחידות הללו נמסרו בדיוק כשהביקוש התקרר, הריבית עלתה ושוק העבודה נחלש.

מה מניע את ההאטה?

אוכלוסייה מזדקנת, ילודה נמוכה, הגירה מופחתת, ודור Z הקטן מהמילניאלס שנכנס לגיל רכישה — פחות משקי בית חדשים משמעם פחות ביקוש לדיור. במקביל, בייבי בומרס, שמחזיקים ביותר מ-40% מהבתים בבעלות, יתחילו לצאת מהשוק ולהוסיף מלאי בהדרגה.

מדוע זה חשוב?

אם הבנייה תישאר גבוהה, ה-MBA צופה ירידת מחירים בבתים צמודי-קרקע ורב-משפחתיים ברמה הארצית — מה שעלול לכרסם בהון העצמי, להגדיל סיכון למשכנתאות \"מתחת למים\" ולפגוע בהיקף מתן ההלוואות.

הטיפ השבועי בנושא השקעות

"לעולם אל תשקיע ברעיון שאתה לא מסוגל להסביר בעזרת עיפרון צבעוני." — פיטר לינץ' (Peter Lynch)

הרבה משקיעים מרגישים שהם חייבים להבין נגזרים מורכבים, מודלים פיננסיים או תחזיות מאקרו כדי להצליח בשוק. פיטר לינץ', שניהל את קרן Magellan והשיג תשואה שנתית ממוצעת של כ-29% במשך 13 שנה, טען בדיוק ההפך — היתרון הגדול ביותר של המשקיע הפרטי הוא היכולת להשקיע בעסקים שהוא באמת מבין.

המסר למשקיע: לפני שקונים מניה, כדאי להיות מסוגל לענות בכמה משפטים פשוטים — במה החברה עוסקת, איך היא מרוויחה כסף, ולמה דווקא היא צפויה לצמוח. אם ההסבר דורש שרשרת הנחות מסובכת, זה לרוב סימן אזהרה ולא סימן להזדמנות. ההשקעה הטובה ביותר היא זו שאתה מבין מספיק טוב כדי להחזיק בה גם כשהשוק תנודתי.