מכפיל הרווח אומר כמה משלמים על כל דולר רווח. כשהופכים אותו (100 ÷ מכפיל) מקבלים את תשואת הרווח של המניות — המקבילה ל"ריבית" שהשוק מגלם. משווים אותה לתשואה חסרת הסיכון של אג"ח ל-30 שנה. ההפרש הוא פרמיית הסיכון: כמה תשואה עודפת המשקיע מקבל (או לא) תמורת לקיחת סיכון המניות.
ציר Y — תשואה משוכללת (%). שטחים מודגשים = שנות משבר. כשהקו הכחול מעל הירוק, המניות מתומחרות בזול יחסית לאג"ח.
עמודות = פרמיית הסיכון (ירוק חיובי / אדום שלילי). הקו הכתום = תשואת הרווח המתוקנת של S&P 500 (100÷מכפיל) הרצה לאורך השנים.
מקור: Multpl (מכפיל רווח ותשואת אג"ח, ערכי תחילת שנה). שנים 2003–2006 — תשואת האג"ח מוערכת לפי המדד המורכב ארוך-הטווח של אוצר ארה"ב, בתקופה בה הנפקת האג"ח ל-30 שנה הושהתה.
| שנה | מכפיל רווח | תשואת רווח (100÷מכפיל) | אג"ח 30 שנה | פרמיית סיכון | אירוע / משבר |
|---|